Introduction
Avez-vous des règles que vous suivez pour vendre vos actions en bourse ?
Par exemple, les journaux spécialisés ont tendance à répéter des conseils tels que « vendez vos actions quand vous réalisez une performance de 20% ». Nous trouvons cela exaspérant lorsque de tels conseils s’adressent à des investisseurs long terme.
En agissant ainsi et en vendant ses actions à répétition, l’investisseur paye des frais, des impôts sur les plus-value réalisées (qui l’empêche de profiter pleinement de l’effet des intérêts composés) et surtout il peut potentiellement passer à côté du prochain multibagger qui fera x5 ou x10 et finir extrêmement frustré.
Lorsqu’on investit à long terme, le but est de sélectionner drastiquement les actions qu’on détient dans notre portefeuille avec pour objectif de ne vendre aucune ligne avant au moins 10 ans. Pas lorsque l’une d’elle est en plus-value de 20%.
Toutefois, il arrive de se tromper et c’est pourquoi selon nous il y a tout de même parfois quelques bonnes raisons de vendre ses actions qu’on avait pourtant eu envie de garder 10 ans quand on les a achetées.
Voici donc une liste de 12 raisons légitimes selon nous qui peuvent pousser à vendre ses actions.
Investir comporte un risque de perte.
1. La thèse d'origine ne tient plus
- J’ai mal jugé l’avantage compétitif.
- Les risques externes sont plus importants que je ne pensais.
- La direction a du mal à tenir ses promesses.
- Une décision juridique majeur va à l’encontre de l’entreprise.
- L’image de marque se détériore.
- L’entreprise se diversifie dans des business qui n’ont pas de sens pour elle.
- Le business se fait disrupter par un nouvel entrant.
- Le résultat net n’est plus positif.
2. Irrégularités comptables
Je ne peux plus avoir confiance dans les chiffres publiés ou la direction car les auditeurs émettent des réserves ou refusent de certifier certaines filiales.
3. Mega acquisition d'une société que je n'aime pas
Généralement, les grosses acquisitions détruisent de la valeur et détournent l’attention de la direction. La taille relative des 2 sociétés a de l’importance :
- Une société de $100 milliards qui rachète une société de $3 milliards ce n’est pas significatif.
- Une société de $100 milliards qui rachète une société de $40 milliards ça l’est.
4. Thèse d'origine achevée et peu de potentiel ensuite
- L’entreprise a remplit sa mission avec succès.
- La croissance organique du CA passe en dessous de 5%.
- La croissance du résultat net passe en dessous de 10%.
- La société devient trop grosse pour connaître d’autres gros succès.
- Il y a d’autres opportunités que je préfère ailleurs.
5. La culture d'entreprise se détériore
- La notation sur un site comme Glassdoor baisse drastiquement.
- Il y a un départ massif de managers et autres postes importants.
- La transition de la direction de fonctionne pas.
6. Valorisation extrême comparée à l'opportunité
Capitalisation boursière très élevée par rapport à ce que j’imaginais atteindre au début.
7. La position est trop grosse dans mon portefeuille
- Pas plus de 50% pour des entreprises incroyables à faible risque.
- Pas plus de 25% pour des entreprises incroyables à haut risque.
8. Perte d'intérêt
Je n’ai plus envie de suivre cette entreprise car je trouve que les produits/services qu’elle propose ne sont plus intéressant.
9. La société se fait racheter
Si l’entreprise se fait racheter, que le rachat a de fortes chances d’aboutir et que l’écart entre le prix de l’action et l’offre de rachat est faible, je vends.
10. J'ai besoin d'argent pour des raisons personnelles
La bourse a le magnifique avantage d’être un placement bien plus liquide que d’autres types d’investissements comme l’immobilier par exemple. Il est donc toujours possible à n’importe quel moment, en cas d’imprévu majeur ou de dépense importante à l’horizon, d’utiliser ses gains en bourse.
11. Réaliser une moins-value pour des raisons fiscales
Vendre une position perdante d’une société dans laquelle j’ai perdu confiance pour réduire les impôts.
12. Psychologie
Aspect trop souvent négligé mais bien résumé par cette citation : « Si vous n’arrivez pas à dormir la nuit à cause de vos positions en bourse, alors vous êtes allé trop loin. Si tel est le cas, vendez vos positions jusqu’au niveau où vous retrouverez le sommeil. » – Jesse Livermore
Conclusion
L’idée avec cette checklist, c’est d’éviter de se retrouver avec des actions comme Nokia ou Blackberry dans son portefeuille, malgré le fait qu’elles aient eu leur heure de gloire pendant plusieurs années dans le passé. Lorsqu’elles se faisaient dépasser par Apple, il fallait vite prendre la décision de vendre ces actions.
On espère que cette liste de 12 raisons légitimes pour vendre vos actions vous a plu et vous a motivé à investir plus sereinement et avec une vision long terme !
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