Les journaux spécialisés ont tendance à répéter des conseils tels que « vendez vos actions quand vous réalisez une performance de 20% ». C’est exaspérant lorsque de tels conseils s’adressent à des investisseurs long terme.

En agissant ainsi et en vendant ses actions à répétition, l’investisseur paye des frais, des impôts sur les plus-value réalisées (qui l’empêche de profiter pleinement de l’effet des intérêts composés) et surtout il peut potentiellement passer à côté du prochain multibagger (l’action qui fera x5 ou x10 ou plus) et finir extrêmement frustré.

Lorsque vous investissez à long terme, le but est de sélectionner drastiquement les actions que vous détenez dans votre portefeuille avec pour objectif de ne vendre aucune ligne avant au moins 10 ans. Pas lorsque l’une d’elle est en plus-value de 20%.

Toutefois, il arrive de se tromper et c’est pourquoi il y a parfois quelques bonnes raisons de vendre les actions que vous aviez pourtant eu envie de garder 10 ans quand vous les avez achetées.

Dans cet article vous trouverez une liste de 11 raisons valables qui peuvent vous pousser à vendre vos actions.

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Raison 1 : La thèse d’origine de votre investissement ne tient plus

Vous avez mal jugé l’avantage compétitif.
Les risques externes sont plus importants que vous ne pensiez.
La direction a du mal à tenir ses promesses.
Une décision juridique majeure va à l’encontre de l’entreprise.
L’image de marque se détériore.
L’entreprise se diversifie dans des business qui n’ont pas de sens pour elle.
Le business se fait disrupter par un nouvel entrant.
Le résultat net devient négatif.

Raison 2 : Irrégularités comptables

Vous ne pouvez plus avoir confiance dans les chiffres publiés ou la direction car il y a une suspicion d’irrégularités comptables ou les auditeurs émettent des réserves ou refusent de certifier certaines filiales.

Raison 3 : Mega acquisition d’une société que vous n’aimez pas

Il arrive que les grosses acquisitions détruisent de la valeur et détournent l’attention de la direction. La taille relative des 2 sociétés a de l’importance :

Une société de $100 milliards qui rachète une société de $3 milliards ce n’est pas significatif.
Une société de $100 milliards qui rachète une société de $40 milliards ça l’est.

Raison 4 : Thèse d’origine de votre investissement achevée et peu de potentiel ensuite

La croissance organique du CA passe en dessous de 5%.
La croissance du résultat net passe en dessous de 5%.
Il y a d’autres opportunités que vous préférez ailleurs.

Raison 5 : La culture d’entreprise se détériore

La notation sur un site comme Glassdoor baisse drastiquement.
Il y a un départ massif de managers et autres postes importants.
La transition de la direction ne fonctionne pas (s’il y en a eu une).

Raison 6 : La position est trop grosse dans votre portefeuille

Il est normal qu’une action très performante prenne de plus en plus de place dans votre portefeuille et que celui-ci devienne de plus en plus concentré avec le temps.

Il n’y a qu’à regarder la part qu’Apple représente dans le portefeuille de Berkshire Hathaway (Warren Buffett).

Il faut laisser faire cette concentration naturelle au maximum car il suffit de détenir une seule très bonne action pour booster la performance totale d’un portefeuille.

Établissez toutefois quelques limites pour éviter de prendre trop de risque :

Pas plus de 40% pour des entreprises incroyables à faible risque.
Pas plus de 20% pour des entreprises incroyables à haut risque.

Raison 7 : Perte d'intérêt

Vous n’avez plus envie de suivre cette entreprise car vous trouvez que les produits/services qu’elle propose ne sont plus intéressants.

Raison 8 : La société se fait racheter

Si l’entreprise :

se fait racheter.
que le rachat a de fortes chances d’aboutir.
que l’écart entre le prix de l’action actuel et le prix de rachat est faible.

Alors vous pouvez vendre pour éviter de perdre du temps avec une action dont le potentiel de hausse est maintenant limité.

Raison 9 : Vous avez besoin d’argent pour des raisons personnelles

La bourse a le gros avantage d’être un placement bien plus liquide que d’autres types d’investissements comme l’immobilier par exemple.

Il est donc toujours possible à n’importe quel moment, en cas d’imprévu majeur ou de dépense importante à l’horizon, de vendre rapidement ses positions en bourse pour utiliser les gains réalisés.

Raison 10 : Psychologie

Aspect trop souvent négligé mais bien résumé par cette citation :

“Si vous n’arrivez pas à dormir la nuit à cause de vos positions en bourse, alors vous êtes allé trop loin. Si tel est le cas, vendez vos positions jusqu’au niveau où vous retrouverez le sommeil.”
Jesse Livermore

Raison 11 : Réaliser une moins-value pour des raisons fiscales

Si (et seulement si !) vous avez perdu confiance dans une entreprise (pour les raisons évoquées ci-dessus) et que votre position est perdante il ne faut pas oublier qu’en plus de couper vos pertes cela vous permettra de réduire vos impôts en les déduisant des plus-values effectuées.

Pourquoi vendre ses actions ?

L’idée avec cette liste de raisons pour vendre, c’est d’éviter de vous retrouver avec des actions comme Nokia ou Blackberry dans votre portefeuille, malgré le fait qu’elles aient eu leur heure de gloire pendant plusieurs années dans le passé.

Lorsqu’elles se faisaient dépasser par Apple, il fallait vite prendre la décision de vendre ces actions.

Bonus : les erreurs de débutant à éviter

Pour finir, voici une liste non exhaustive des erreurs à éviter :

Utiliser l’effet de levier.
Faire de la vente à découvert.
Donner de l’importance à l’EBITDA.
Se fier aux analystes et leurs prévisions avec objectif de prix.
Investir dans des sociétés qui ne font pas de résultat net positif.
Penser qu’un PER élevé veut forcément dire que l’action est trop chère.
Acheter les actions qui font des plus bas plutôt que celles qui font des plus haut.
Investir dans des small caps et des biotechs non profitables en espérant faire des gros coups.
Croire que le dividende d’une action fonctionne comme le loyer d’un investissement immobilier locatif.
Regarder le prix et la courbe d’une action plutôt que la capitalisation boursière et le business de la société qu’il y a derrière.
Mettre des ordres limite à peine en dessous du prix pour essayer de gratter quelques centimes et au final ne pas être exécuté.
Perdre du temps à faire des analyses beaucoup trop poussées et précises alors que l’avenir est de toute façon très incertain.
Se comporter comme un trader et non un investisseur long terme en se fixant des règles du type « si une position gagne +20% je la vend ».
Sélectionner ses actions en regardant les palmarès :
- de celles qui ont le plus baissé.
- de celles qui versent les plus gros dividendes.
- de celles qui ont le plus faible PER.

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