On lit dans les médias “Elon Musk a racheté Twitter pour 54.20$ par action” et pourtant l’action cote à 49$ donc pourquoi ne pas l’acheter pour réaliser facilement un gain d’environ 10% sans risque ? La réponse est non on ne peut pas s’assurer 10% de gains et on va voir dans cette vidéo pourquoi. On va aussi récapituler la chronologie des faits pour ceux qui n’auraient pas tout suivi.
Investir comporte un risque de perte.
Chronologie des faits
4 avril
Elon Musk déclare qu’il détient 9.2%. Les documents montrent ensuite qu’il a en fait acheté en DCA depuis janvier pour un prix de revient d’environ $35 – $40.
$TWTR Elon Musk prend une participation de 9,2% dans la société Twitter et l’action s’envole de +25% en Premarket sur cette news pic.twitter.com/eBZVNd4cTT
— JUMOcorp (@JUMOcorp) April 4, 2022
BREAKING: Twitter shares rose about 26% in pre-market trading after a 13G filing revealed Elon Musk has taken a 9.2% passive stake in the social media company https://t.co/XKbnhJNDle pic.twitter.com/qQmmqEy1sp
— Bloomberg (@business) April 4, 2022
5 avril
Elon Musk est invité à intégrer le board de twitter par Parag le CEO de Twitter sous condition qu’il ne dépasse pas 15%.
Looking forward to working with Parag & Twitter board to make significant improvements to Twitter in coming months!
— Elon Musk (@elonmusk) April 5, 2022
11 avril
Cela semble être une bonne nouvelle mais à la surprise générale Elon Musk refuse d’intégrer le board et se permet quelques critiques sur Twitter.
#Twitter drops 5% in Germany after Elon Musk decides against joining Twitter board. Tesla CEO reverses decision days after becoming biggest shareholder. Volte-face comes after billionaire, prolific Twitter user w/ >80mn followers, sharply criticised platform & called for changes pic.twitter.com/oWBPq7PVLs
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) April 11, 2022
Parag commente sur le fait que ce soit finalement une bonne chose qu’Elon Musk ne rejoigne pas le board (cela montre qu’il y a sûrement quelques blocages et tensions en interne)
Elon has decided not to join our board. I sent a brief note to the company, sharing with you all here. pic.twitter.com/lfrXACavvk
— Parag Agrawal (@paraga) April 11, 2022
La spéculation commence sur les intentions d’Elon Musk. Est-ce qu’il va vendre les actions qu’il a acheté en gain et abandonner son projet d’acquérir twitter, auquel cas il créerait peut-être son propre réseau social ? Ou est ce qu’il veut acquérir plus de 15% de la société pour avoir plus d’influence ?
14 avril
Elon Musk propose finalement une offre pour acquérir 100% de Twitter à 54.20$ par action (soit environ 44 milliards de dollars) et rendre la société privée en la sortant de la bourse. Il “menace” de revendre toutes ses actions si elle est refusée car selon lui en l’état Twitter n’est pas un bon investissement.
I made an offer https://t.co/VvreuPMeLu
— Elon Musk (@elonmusk) April 14, 2022
Le board n’accepte pas tout de suite, des commentaires sur la mauvaise qualité du management et l’inaction de twitter face à des problèmes comme les spambots et le bouton edit ressortent.
15 avril
Petite anecdote sur Goldman Sachs qui conseillent Twitter pour accepter ou refuser l’offre et dont la recommandation d’analyste vise un price target de $30 sur Twitter. Elon Musk ne manque pas de tweeter à ce sujet pour mettre en avant le côté paradoxal de la chose.
— Elon Musk (@elonmusk) April 14, 2022
25 avril
Plusieurs facteurs font que le board accepte l’offre de Elon Musk :
- des actionnaires qui font pression
- la proposition de financement sérieuse de Elon Musk
- le fait qu’en refusant elle démontrerai en quelque sorte qu’ils sont contre le “free speech” (la liberté d’expression)
- le fait que Elon Musk pourrait vendre toutes ses actions et envoyer le cours de la société dans les abysses car elle n’intéressait plus les investisseurs
$TWTR Après avoir subit la pression de ses actionnaires, le board de Twitter envisagerait d’accepter le deal d’Elon Musk qui souhaite acquérir 100% de la société et pourrait engager des discussions « dès lundi ».
L’action est en hausse de +5% à $51.40 premarket sur cette news. pic.twitter.com/jFyJscduFc— JUMOcorp (@JUMOcorp) April 25, 2022
Comment Elon Musk va-t-il acheter Twitter ?
Elon Musk présente le financement avec son emprunt en mettant ses actions Tesla en garantie car bien que sa fortune soit estimée à 250 milliards il ne possède pas 250 milliards en cash. Si l’action Tesla atteint $570 Elon Musk est margin call et doit payer sa dette en vendant des actions Tesla.
BREAKING: Elon Musk has
1. $25.5B in financing for Twitter from a group of banks led by Morgan Stanley—includes $12.5B in margin loan against his Tesla shares.
2. The rest of the money ($21 B) is coming out of his own pocket. (SEC filing)
Translation: THIS GUY IS SERIOUS.— Trish Regan (@trish_regan) April 21, 2022
If $TSLA stock hits $570, Elon Musk will be margin called on his Twitter purchase loan.
If that occurs, he’ll have two business days to either pay the entire $12.5 billion margin loan, post $3.57 billion USD in CASH, or sell his $TSLAQ collateral shareshttps://t.co/6MddQuwEEm— Trey Henninger (@TreyHenninger) April 26, 2022
Les raisons qui expliquent la prime de risque sur Twitter
“If you are asking yourself is this free money? The answer is always no.”
Elon Musk souhaite acquérir 100% de Twitter et sortir la société de la cote pour la rendre privée à 54.20$/action donc théoriquement le prix ne devrait plus aller au dessus.
Les risques identifiés
1- Le changement d’avis de l’une ou l’autre des parties (ils doivent payer $1B de compensation en cas d’annulation)
Twitter’s full agreement with Elon Musk is out. The company or Musk can cancel the deal if it’s not done by Oct 24th and the breakup fee if the deal is terminated by either party is $1 billion https://t.co/IWbtT5TQ3C
— Steve Kopack (@SteveKopack) April 26, 2022
2- Le risque des régulateurs ou gouvernement qui annuleraient le deal car il serait contraire à certaines règles ou lois
3- Les actionnaires votent contre (il semblerait que malgré l’accord du board de Twitter pour le deal les actionnaires aient encore leur mot à dire)
4- Le coût d’opportunité que représente le fait de bloquer de l’argent sur Twitter jusqu’au 24 Octobre pour gagner le delta entre $49 et $54.20 soit environ 10% plutôt que de l’investir ailleurs comme acheter un indice S&P500 ou une autre action par exemple
Résumé
- Le deal va jusqu’au bout, tu gagnes 10%.
- Le deal ne va pas jusqu’au bout, tu perds 50% car l’action baisse fortement avec peu de chance de retrouver le prix initial.
- Le deal est ralenti par des activistes ou autres et prend plus de 12 mois, tu perds en coût d’opportunité.
Parallèle avec le rachat d'Activision Blizzard par Microsoft
L’acquisition d’Activision Blizzard par Microsoft nous permet de voir des similitudes. On en avait parlé dans une précédente vidéo qu’on vous invite à regarder.
Ceux qui gardent leurs actions Activision sont quasiment « garantis » d’être payé $95 par action, pourtant elle cote aux alentours de $77 actuellement.
Ça semble être de l’argent facile quand on regarde le prix de l’action ATVI. Mais ce prix s’explique par le fait que des risques sont inclus. Obstacles réglementaires, le fait d’avoir à attendre 1 an avant que le deal soit finalisé notamment.
Il y a beaucoup de risques dans ces deals, mais généralement si tu es prêt à attendre, il y a une belle plus value pour généralement moins de risque que juste choisir aveuglément une action quelconque. Mais pas beaucoup moins risqué que de juste investir dans un indice comme le S&P 500. Tout est une question d’arbitrage.
Notre avis en tant qu’actionnaire et en tant qu’utilisateur de Twitter
On l’a souvent dit dans nos précédentes vidéos mais pour nous la raison qui faisait qu’on investissait dans Twitter c’est que la plateforme est la source de la grande majorité des articles rédigés par tous les médias du monde (on voit à chaque fois les tweets cités dans les articles). C’est une mine d’information brute avec des personnalités qui s’expriment directement sans modification possible de leur propos.
Actionnaire : On aurait préféré rester actionnaires de Twitter avec Elon Musk aux commandes car on croit fortement en sa capacité à mettre un coup de pied dans la fourmilière pour rendre Twitter meilleur. Dommage que nos actions soient à priori amenées à être rachetées pour 54.20$ “seulement” car nous avions un objectif bien plus élevé.
Utilisateur : On voit cette acquisition comme une bonne chose car les quelques points à améliorer sur lesquels Elon Musk compte se focaliser nous paraissent évident. à savoir, supprimer un maximum de spam bots et certifier un maximum de personnes “humaines”. Cela pourrait supprimer la toxicité de certains qui se cachent derrière des pseudos anonymes, tout simplement.
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Investir comporte un risque de perte.