Les ETF obligataires datés, ou à échéance fixe, représentent une option d’investissement intéressante pour les épargnants souhaitant diversifier leur portefeuille avec des actifs moins volatils que les actions. Ces fonds permettent d’accéder à un panier d’obligations avec une date d’échéance prédéfinie, offrant ainsi un rendement prévisible pour ceux qui les conservent jusqu’à maturité.
Dans cet article, nous allons analyser les principales offres disponibles sur le marché, comme celles proposées par BlackRock, DWS et Amundi, tout en détaillant les avantages et inconvénients de ce type d’investissement pour optimiser votre stratégie financière.
Sommaire
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Qu'est ce qu'une obligation ?
Émettre des obligations est un moyen pour les Etats et les entreprises de se financer auprès d’investisseurs. Il s’agit d’un emprunt avec un taux d’intérêt, comme ceux qu’on peut trouver à la banque, sauf qu’ici c’est vous qui jouez le rôle de la banque.
Lorsque les taux d’intérêt des Banques Centrales augmentent, les obligations deviennent de plus en plus attractives. Elles représentent une alternative intéressante pour équilibrer un portefeuille d’ETF de type actions.
Les obligations sont peu accessibles aux petits budgets car les tranches sont souvent de plusieurs milliers d’euros. L’alternative ce sont les ETF obligataires.
Jusqu’à présent, nous avions du mal à trouver des ETF obligataires satisfaisants jusqu’aux annonces récentes de BlackRock et DWS fin 2023 puis Amundi début 2024.
ETF Obligataires datés iShares iBonds de Blackrock
BlackRock propose une gamme d’ETF obligataires DATÉS disponible aux investisseurs européens (le terme “daté” est important) : il s’agit des ETF iShares iBonds.
Leur offre est très large avec 32 ETF qui peuvent être soit capitalisant (ce sont les seuls à le proposer), soit distribuant et qui couvrent 4 types d’obligations :
Des obligations d’entreprises européennes (Corp €) avec des maturités allant de 2025 à 2030 à 0,12% de frais.
Des obligations d’entreprises américaines (Corp $) avec des maturités allant de 2025 à 2030 à 0,12% de frais.
Des Bons du Trésor Américain (Treasury $) à échéance 2025, 2027 ou 2029 à 0,10% de frais.
Des obligations du gouvernement italien (Italy Govt Bond €) à échéance 2026 ou 2028 à 0,12% de frais.
Pour retrouver la liste complète avec les numéros ISIN vous pouvez cliquer sur l’image ci-dessous. 
Pour investir dans ces ETF nous vous recommandons d’ouvrir un CTO chez BoursoBank. Leur partenariat avec BlackRock leur permet de proposer la plupart de ces ETF sans aucun frais d’ordre à l’achat et à la vente, quelque soit le montant investi !
De plus, il s’agit des ETF avec le plus d’encours sous gestion comparé à Xtrackers et Amundi, ils sont capitalisant et ont des frais faibles. Ce sont donc les meilleurs selon nous. Pour savoir comment bien choisir les ETF dans lesquels investir, vous pouvez lire cet article.
Voici notre liste des meilleurs ETF obligataires datés capitalisant disponibles sur CTO :
- iBonds € Corp 2026 (ISIN : IE000WA6L436).
- iBonds € Corp 2028 (ISIN : IE0008UEVOE0).
- iBonds $ Corp 2026 (ISIN : IE000BWITBP9).
- iBonds $ Corp 2028 (ISIN : IE0000UJ3480).
Pour obtenir gratuitement notre Shortlist régulièrement mise à jour des meilleurs ETF sur PEA et CTO cliquez ici.
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ETF Obligataires à échéance fixe Xtrackers II Target Maturity ESG de DWS
L’émetteur d’ETF allemand DWS propose quant à lui une gamme d’ETF obligataires à échéance fixe ESG. Vous savez peut-être déjà ce qu’on pense des ETF ESG, si ce n’est pas le cas vous pouvez lire cet article. Il s’agit des Xtrackers II Target Maturity ESG.
Leur offre est composée de 4 ETF distribuant qui couvrent 1 type d’obligation :
Des obligations d’entreprises européennes (Corp €) avec des échéances à 2027, 2029, 2031 et 2033 à 0,12% de frais.
Pour retrouver la liste complète avec les numéros ISIN vous pouvez cliquer sur l’image ci-dessous.
Ces 4 ETF ont les mêmes frais que les iBonds de BlackRock (0,12%/an). Ils vous permettront, si vous le souhaitez, d’être exposé à des obligations avec une échéance plus lointaine sur les obligations d’entreprises européennes (2031 ou 2033 alors que les iBonds s’arrêtent pour le moment à 2030). Hormis ça ils n’ont pas vraiment d’intérêt.
Il faut avoir conscience qu’ils sont distribuant, les coupons reçus trimestriellement seront donc imposés au fur et à mesure des années, ce qui va réduire l’effet des intérêts composés. Ils sont aussi ESG, ce qui n’a pas vraiment de sens pour nous car les critères sont souvent trop subjectifs, comme on l’explique dans cet article.
ETF Obligataires à maturité fixe Amundi Fixed Maturity
L’émetteur d’ETF français Amundi est arrivé après les 2 autres avec une offre d’ETF obligataires à maturité fixe : il s’agit des Amundi Fixed Maturity.
Leur offre est composée de 4 ETF distribuant qui couvrent 4 types d’obligations gouvernementales européennes :
Euro Government Bond Broad = un mélange avec des obligations d’état allemand (24%), français (23%), italien (20%), espagnol (14%), etc. échéance 2028 à 0,09% de frais.
Euro Government Bond Yield+ = un mélange avec des obligations d’état italien (55%), espagnol (39%) et portugais (6%) échéance 2028 à 0,09% de frais.
German Bund = obligations d’état allemand (100%) échéance 2027 à 0,09% de frais.
Italy BTP = obligations d’état italien (100%) échéance 2027 à 0,09% de frais.
Pour retrouver la liste complète avec les numéros ISIN vous pouvez cliquer sur l’image ci-dessous.
Ces 4 ETF ont des frais un peu plus faibles que les iBonds de BlackRock. Ils vous permettront, si vous le souhaitez, d’être exposé à des obligations gouvernementales européennes. Personnellement on préfère les obligations d’entreprises.
Les encours de ces ETF sont très faibles (10 millions d’euros actuellement pour le plus gros des 4) donc on ne les recommande pas pour investir car le risque de clôture prématurée des ETF est élevé.
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1er avantage des ETF Obligataires datés : un rendement connu à l'avance
Le principal avantage des ETF obligataires datés réside dans le fait que la date d’échéance est connue. L’investisseur peut donc savoir avec une quasi certitude le rendement annualisé qu’il obtiendra s’il garde l’ETF jusqu’à l’échéance, et ce dès le moment où il achète l’ETF.
Dans le jargon on appelle cela “capturer” un rendement. En effet, si vous achetez une obligation à échéance 4 ans qui verse un taux d’intérêt de 3% et que les taux baissent entre temps à 1%, votre obligation vous versera toujours un intérêt de 3% jusqu’à sa date d’échéance.
Exemple : L’ETF « iShares iBonds Dec 2028 Term € Corp UCITS »
(ISIN : IE0008UEVOE0, Ticker : B28A)
- 300+ obligations d’entreprises « Investment Grade ».
- Arrive à échéance en 2028.
- Frais 0,12%/an.
- Réplication Physique avec échantillonnage.
- Capitalisant.
- Rendement à échéance 2,93%/an net (au 07/10/2024).
- Prix de la part 5,40€.
Pour l’ETF pris en exemple dont l’échéance est en 2028, soit dans 4 ans, il n’y aura pas de versements de coupons de 2,93% par an car l’ETF est capitalisant.
Le prix de la part de l’ETF va fluctuer dans le temps, mais au 31 décembre 2028 il sera à environ 6€ de manière quasi garantie, dans l’hypothèse qu’aucune entreprise ne fasse défaut sur le paiement de son obligation (vous aurez donc bien eu un rendement annualisé de 2,93% sur 4 ans).
Dans l’exemple, les obligations qui composent l’ETF arriveront à échéance au cours de l’année 2028. L’argent récupéré sera réinvesti sur des placements monétaires sans risque (fonds monétaires) par le gérant de l’ETF jusqu’au 31 décembre 2028. À cette date, l’ETF sera clôturé et vous recevrez le montant final en remboursement sur votre compte.
Selon le prix auquel vous achetez l’ETF vous pouvez connaître son rendement dans l’hypothèse où vous le gardez jusqu’au bout.
Vérifiez vous-même le taux actuel de rendement à l’échéance qui peut varier d’un jour à l’autre en fonction du prix et de la duration restante.
Pour chaque fiche d’ETF BlackRock propose un calculateur pour connaître votre rendement à l’échéance en fonction du prix auquel vous achetez l’ETF. Vous pouvez cliquer sur l’image ci-dessous pour accéder à la fiche ETF de l’exemple. 👇
2ème avantage des ETF Obligataires datés : un risque réduit grâce à la diversification
L’ETF obligataire daté, c’est exactement le même fonctionnement qu’une obligation classique sauf que vous en achetez un panier d’environ 100 à 500 d’un coup.
Plutôt que d’acheter une seule obligation « investment grade » (qui a pourtant un risque de défaut très faible d’environ 1 ou 2%) avec la probabilité de tomber sur celle parmi 100 qui fera défaut et de perdre une grosse partie de votre investissement. Avec ces ETF vous allez vraiment pouvoir dormir sur vos deux oreilles puisque le risque est complètement dilué donc maîtrisé.
Pour connaitre le risque d’une obligation il faut regarder sa notation (son rating) qui est donnée par les agences S&P, Moody’s et Fitch. Pour un ETF obligataire daté il faut donc regarder de quelles obligations il est composé et la répartition en terme de notation. Rassurez-vous ce sont des informations simples à trouver sur la fiche de l’ETF.
Voici la répartition par notation de l’ETF pris en exemple plus haut dans l’article. 👇
On voit que sur les 346 obligations qui composent l’ETF il y en a :
- 1% notées AAA.
- 11% notées AA.
- 41% notées A.
- 47% notées BBB.
Pour comprendre à quoi ces notes correspondent (AAA, AA, A et BBB) il faut se référer à la grille de notation utilisée par les agences de notations que voici. 👇
Une fois qu’on a ces chiffres on regarde quel a été le taux de défaut historique des obligations selon leur rating (notation). Ce taux est très faible pour les obligations Investment Grade dont sont constitués les ETF iBonds, surtout quand l’horizon de temps est court (4 ans dans l’exemple).
Nous sommes sur des taux de défaut d’environ 1% ou moins si l’on regarde les chiffres historiques sur une période de 40 ans (de 1981 à 2021).
Si l’on se fie aux données historiques, on peut donc être relativement confiant sur le fait que le rendement annoncé sera bien celui que l’on aura en gardant ces ETF jusqu’à leur maturité.
⚠ Il s’agit de chiffres historiques qui pourraient ne pas se répéter dans le futur.
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Le risque de change en investissant dans les ETF obligataires en $
Regardons les taux de rendement annuels (net des 0,12% de frais) au 07/10/2024 de 4 ETF iShares iBonds de BlackRock :
iShares iBonds Dec 2026 Term $ Corp ➡ 4,39%.
iShares iBonds Dec 2028 Term $ Corp ➡ 4,42%.
iShares iBonds Dec 2026 Term € Corp ➡ 2,88%.
iShares iBonds Dec 2028 Term € Corp ➡ 2,93%.
Vous pourriez alors vous dire qu’il est beaucoup plus intéressant d’investir dans les ETF iShares iBonds $ Corp exposés aux obligations d’entreprises américaines.
Sauf qu’en achetant les obligations en $ vous vous exposez au risque de change. Il peut être défavorable ou favorable selon l’évolution du dollar dans les prochaines années. Il faut en être conscient.
CAS PRATIQUE
Entre le 23 et le 30 octobre 2023, vous achetez en direct l’obligation d’Etat US 20 ans « US912810TU25 » avec un taux de rendement au plus haut à 5,2%.
Depuis, en 1 an, le taux de l’obligation a baissé fortement pour atteindre 4,4% aujourd’hui, soit une hausse du prix de l’obligation d’environ 12,4% (de 89$ à 100$) sur la période.
Toutefois, cette obligation cote en $ et durant cette même période l’EUR/USD est passé de 1,055 à 1,10.
L’EUR a gagné de la valeur et l’USD a perdu de la valeur, donc en réalité en tant qu’investisseur européen ce n’est pas 12,4% qui a été gagné mais environ 7,8%.
Détail du calcul : ((100/1.10 – 89/1.055) / 89/1,055) x 100 = 7,8%.
CONCLUSION
N’oubliez pas qu’en général quand les taux d’intérêt d’un pays baissent alors certes le prix des obligations monte mais la monnaie du pays perd aussi de la valeur. Il est généralement plus logique d’investir dans des obligations de sa propre monnaie surtout si vous n’utilisez que cette monnaie.
À qui s'adressent les ETF Obligataires datés ?
En résumé : voici ce qu’en dit Brett Pybus, co-directeur mondial des ETF obligataires au sein d’iShares, l’activité de gestion indicielle et passive de Blackrock (source : L’AGEFI) :
“Les ETF iBonds sont conçus pour arriver à échéance comme une obligation, se négocier comme une action et permettre une exposition diversifiée comme un fonds, le tout dans une enveloppe ETF efficiente en termes de coûts et transparente. L’échéance fixe des iBonds offre aux investisseurs de la clarté quant à leurs attentes en matière de revenus et leur horizon d’investissement. Les ETF obligataires sont de plus en plus utilisés comme une alternative à la sélection d’obligations individuelles, qui peut être coûteuse pour les investisseurs”.
Les ETF obligataires datés sont la façon la plus logique de s’exposer au marché obligataire afin de diversifier un portefeuille d’actions avec une autre classe d’actif.
Cependant ils ne sont pas indispensables lorsque le montant du portefeuille n’est pas très élevé ou lorsque l’horizon de placement est très long terme (plus de 10 ans). On en parle dans cet article.
Ces produits financiers sont particulièrement adaptés aux investisseurs qui ont un horizon de placement fixe pour un projet spécifique qu’ils ont planifié, comme un achat immobilier dans 5 ans ou des travaux pour une piscine dans 2 ans par exemple.
Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.
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