PEA

Avis BoursoBank 2024 : La meilleure banque en ligne pour ouvrir un PEA et investir en ETF

Argent Qui Dort — Thu, 10 Oct 2024 16:16:21 +0000

Vous cherchez la meilleure banque en ligne pour ouvrir un PEA et investir en ETF en 2024 ? Découvrez notre avis complet sur BoursoBank.

En tant que filiale de la Société Générale, cette banque en ligne se démarque par son accessibilité, ses frais compétitifs, et ses partenariats exclusifs avec BlackRock pour les ETF. Que vous soyez un investisseur débutant ou expérimenté, BoursoBank vous accompagne tout au long de votre parcours financier avec des services adaptés à chaque étape.

Ouvrir un compte chez eux est simple et rapide après avoir fourni des documents d’identité et répondu à quelques questions. Leurs offres sans frais sont parmi les plus attractives du marché.

Nous avons personnellement un compte chez BoursoBank. C’est pourquoi nous pouvons vous présenter cette banque en ligne de A à Z. Après avoir vu toutes les choses à savoir sur BoursoBank, vous pourrez faire le choix éclairé d’ouvrir un compte chez eux ou pas.

Lien de parrainage.

BoursoBank est une banque en ligne française solide parfaite pour le long terme

Que vous ayez 10.000€, 100.000€ ou 1.000.000€+ de patrimoine à investir vous pourrez vous sentir à l’aise de passer par BoursoBank : c’est la raison pour laquelle on a aucun mal à recommander cette banque à nos proches. Elle pourra vous accompagner tout au long de votre parcours d’investisseur.

BoursoBank est une filiale de la Société Générale, banque française réputée et solide, à la différence que les démarches administratives sont simples et 100% en ligne. Le transfert d’un PEA se fait avec une facilité déconcertante, ce qui est un vrai plus quand on a une petite phobie administrative.

Vous pouvez parfaitement débuter avec BoursoBank en ayant votre Livret A (fonds de sécurité) et en achetant chaque mois 100€ d’ETF MSCI World iShares sur un PEA par exemple.

Puis ensuite rester chez eux au fur et à mesure que votre patrimoine grandi et que vous avez besoin d’une palette d’outils d’investissement plus étendue (Crédit Lombard, assurance-vie de qualité, immobilier passif, etc.).

On trouve ça très important de pouvoir se projeter de cette façon en se disant qu’elle pourra être notre banque sur le long terme.

À la fin du 1er trimestre 2024 BoursoBank avait 6,3 millions de clients (c’est +28,5% sur 1 an et +457.000 nouveaux clients en un trimestre).

C’est actuellement la plus grande banque en ligne de France.

Les points positifs de BoursoBank

Pas de frais d'ordre sur les ETF iShares de Blackrock

Les ETF iShares (MSCI World, S&P 500, Nasdaq 100 etc.) sont sans frais d’ordre sur PEA et CTO.

Un accès direct au carnet d'ordres : pas de frais cachés

En plus de ne pas avoir de frais d’ordre, avec BoursoBank vous avez un accès direct au carnet d’ordre et vous ne payez donc pas un spread élargi comme ça peut-être le cas chez certains courtiers qui utilisent des « market makers » : c’est simple, transparent et votre spread sera toujours très serré.

Le spread c’est la différence entre le prix d’achat (bid) et le prix de vente (ask) pour un actif, il peut constituer un « frais caché » pour les non avertis.

Des partenariats avec les références dans leur domaine

Pour les investisseurs passifs : BoursoBank a un partenariat avec BlackRock qui est la référence des ETF pas de frais d’ordre sur ces produits.

Pour les traders actifs : BoursoBank a un partenariat avec Société Générale et Goldman Sachs qui sont les références dans les turbos, warrants, etc. pas de frais d’ordre sur ces produits.

Ils ont réussi à créer des synergies avec les meilleurs dans leur domaine et à proposer une offre hyper attractive pour la majorité des investisseurs.

Lien de parrainage.

Les meilleurs ETF iShares de la sélection gratuite bours0markets de BoursoBank

Vous voulez faire du DCA (Dollar Cost Averaging) ou bien acheter ponctuellement SANS FRAIS d’ordre les meilleurs ETF populaires :

MSCI World.
S&P 500.
Nasdaq 100.
MSCI Europe.
MSCI ACWI.

BoursoBank est imbattable pour faire ça par rapport aux autres banques ou courtiers.

On a testé d’acheter et vendre des ETF iShares de BlackRock faisant partie de l’offre bours0markets et on confirme qu’il n’y a aucun frais ni à l’achat, ni à la vente sur CTO et PEA.

Avec cette offre vous avez le spread le plus serré possible (puisque BoursoBank permet un accès direct au carnet d’ordre comme on l’a vu précédemment) et vous ne payez du coup que les frais de gestion de l’ETF.

Les ETF iShares sont connus pour avoir généralement les frais de gestion parmi les plus bas du marché comparé aux autres émetteurs.

+ de 150 ETF iShares font partie de l’offre dont les 5 cités au dessus. Il y en a aussi d’autres comme le MSCI Pacific ex-Japan (ou les ETF obligataires datés iShares iBonds).

Ces 6 ETF iShares capitalisant sont ceux avec les encours les plus élevés quand on les compare aux ETF des autres émetteurs répliquant les même indices, ce qui rend généralement leurs spreads encore plus serrés car ils sont davantage échangés.

6 ETF indiciels populaires sans frais faisant partie de la sélection bours0markets

iShares Core MSCI World USD (Acc)
ISIN : IE00B4L5Y983
Prix part : 86€ | Frais : 0,20%/an | Encours : $66290M

iShares Core S&P 500 USD (Acc)
ISIN : IE00B5BMR087
Prix part : 476€ | Frais : 0,07%/an | Encours : $74566M

iShares NASDAQ 100 USD (Acc)
ISIN : IE00B53SZB19
Prix part : 913€ | Frais : 0,33%/an | Encours : $13021M

iShares Core MSCI Europe EUR (Acc)
ISIN : IE00B4K48X80
Prix part : 73€ | Frais : 0,12%/an | Encours : 6519M€

iShares MSCI ACWI (All Country World Index) USD (Acc)
ISIN : IE00B6R52259
Prix part : 71€ | Frais : 0,20%/an | Encours : $10994M

iShares Core MSCI Pcfic ex-Jpn USD (Acc)
ISIN : IE00B52MJY50
Prix part : 155€ | Frais : 0,20%/an | Encours : $2547M

BlackRock 1er émetteur d’ETF en Europe
BoursoBank 1ère banque en ligne en France

Avec BoursoBank, vous serez en mesure d’investir le plus simplement et efficacement possible tout en payant le moins de frais et en passant par une banque en ligne française réputée et filiale de la Société Générale.

Lien de parrainage.

Stratégie simple et gratuite pour investisseur débutant avec BoursoBank

Les fonds monétaires sont gratuits sur PEA et sur CTO chez BoursoBank.

Aucune limite de montant.

Il s’agit d’un placement court terme qui est cohérent en attendant d’investir sur le long terme ou bien si vous avez une échéance de paiement à venir dans les prochains mois.

Le rendement actuel de 3,40%/an des fonds monétaires est celui de l’€STR (il est lié aux taux de la Banque Centrale Européenne).

Ce type de fonds peut intéresser beaucoup de français qui ont une grande aversion au risque, qui ont déjà leurs Livrets A remplis par exemple et qui ont peur de la volatilité.

Pour 100€ placés Vous gagnez environ 0,01€/jour.
Pour 1.000€ 0,10€/jour.
Pour 10.000€ 1€/jour.

Cela dit pour vraiment investir sur le long terme il n’y a pas mieux comme investissement passif et fiscalement optimisé qu’un ETF MSCI World sur un PEA.

Le rendement historique du MSCI World est de 8,5%/an depuis 1987 et permet d’être diversifié dans environ 1400 actions de 23 pays développés.

Les ETF MSCI World iShares (BlackRock) sont gratuits sur PEA et sur CTO chez BoursoBank.

Ouvrir un PEA c’est gratuit (1 par personne) et ouvrir un CTO c’est gratuit aussi.

Une stratégie qui mix fond monétaire et ETF MSCI World

Du coup avec BoursoBank vous pouvez tout à fait :

1⃣ Ouvrir un compte chez eux, puis ouvrir ou transférer un PEA (c’est gratuit).

2⃣ Mettre tout l’argent que vous souhaitez placer en bourse dans un fonds monétaire sur votre PEA et commencer à générer chaque jour des intérêts (c’est gratuit).

3⃣ Puis régulièrement, quand vous le sentez, vendre une partie de votre position dans le fonds monétaire et l’investir dans un ETF MSCI World (c’est encore gratuit).

Vous pouvez aussi tout simplement ouvrir un CTO et utiliser le fonds monétaire comme un livret si vos Livret A et LDDS sont déjà remplis, le taux est généralement meilleur que les livrets boostés ou les comptes à terme (et c’est gratuit).

En jonglant entre les deux (fonds monétaire et ETF MSCI World), vous pouvez très simplement gérer votre volatilité selon ce que vous êtes prêt à accepter et selon votre horizon de placement.

Fonds monétaire à 3,40%/an brut sans aucune volatilité (horizon recommandé quelques jours à quelques mois).
ETF MSCI World à 8,50%/an de performance historique brute avec volatilité (horizon recommandé 10 ans et +).

Cette stratégie correspond parfaitement à n’importe quel débutant qui souhaite commencer à investir en bourse le plus simplement et passivement possible sans être stressé.

2 fonds monétaires et 2 ETF MSCI World sans frais faisant partie de la sélection bours0markets

Voici une liste des 2 fonds monétaires et des 2 ETF MSCI World (pour PEA et pour CTO) faisant partie de la sélection bours0markets sans frais avec leurs ISIN pour facilement les trouver

Fonds monétaire gratuit pour PEA Amundi Sérénité PEA P C
ISIN : FR0011408350 | Prix part : 103€

Fonds monétaire gratuit pour CTO SG Monétaire Plus P C
ISIN : FR0011362094 | Prix part : 103€

ETF gratuit pour PEA ETF iShares MSCI World Swap PEA
ISIN : IE0002XZSHO1 | Prix part : 5,18€

ETF gratuit pour CTO ETF iShares MSCI World
ISIN : IE00B4L5Y983 | Prix part : 94€

Conclusion et avis sur BoursoBank

Nous sommes très satisfait de BoursoBank qui répond parfaitement aux besoins des investisseurs long-terme.

Son offre sur les ETF est imbattable grâce à son partenariat avec BlackRock, que ce soit pour investir sur PEA ou sur CTO. En plus de ça vous aurez un compte courant dans une banque solide qui vous accompagnera longtemps puisqu’elle propose une très large palette d’outils pour investir.

Avec ce compte courant vous bénéficiez d’une carte bleue gratuite tant que vous l’utilisez au moins une fois par mois. Pour ça rien de plus simple vous n’avez qu’à payer un abonnement (Netflix, Spotify, Amazon Prime, etc…) avec.

Cette banque est pour nous de loin la meilleure pour tout investisseur en ETF et plus encore !

Merci d’avoir lu notre article. N’hésitez pas à profiter de l’offre du moment pour ouvrir un compte gratuitement et recevoir de l’argent en cliquant sur notre lien ci-dessous

Lien de parrainage.

L’article Avis BoursoBank 2024 : La meilleure banque en ligne pour ouvrir un PEA et investir en ETF est apparu en premier sur .

Le meilleur ETF MSCI World éligible PEA (iShares ou Amundi)

Argent Qui Dort — Tue, 08 Oct 2024 12:11:15 +0000

Les ETF MSCI World éligibles au PEA offrent une opportunité unique d’investir dans les plus grandes entreprises mondiales tout en profitant des avantages fiscaux du Plan d’Épargne en Actions. Mais comment fonctionnent ces ETF et quel est le meilleur choix pour les investisseurs français ?

Dans cet article, nous comparons les deux principales options : l’ETF MSCI World d’iShares et celui d’Amundi.

Découvrez leurs caractéristiques, avantages, et pourquoi l’un pourrait mieux correspondre à vos objectifs d’investissement. Que vous soyez un investisseur débutant ou expérimenté, cette analyse vous aidera à faire un choix éclairé.

Lien de parrainage.

Comment fonctionnent les ETF MSCI World éligibles PEA ?

Le MSCI World est un indice boursier calculé par MSCI. C’est une référence mondiale utilisée par beaucoup de professionnels. Il est très diversifié puisqu’il est constitué d’environ 1500 sociétés différentes provenant de 23 pays développés. Pour en savoir plus, consultez notre article complet.

Vous vous demandez comment un ETF MSCI World peut être éligible au PEA alors qu’il s’agit d’actions du monde entier ?

Cela est possible grâce à la réplication synthétique.

Exemple : Un ETF MSCI World éligible PEA ne détient pas directement les actions non éligibles PEA telles que Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Tesla ou Meta dans son portefeuille car il n’est pas autorisé à le faire.

Il détient un portefeuille de substitution composé majoritairement d’actions européennes.
Il achète des contrats de swap (échange) en payant une commission à une contrepartie (une banque) afin d’échanger la performance de son portefeuille de substitution contre la performance de l’indice qu’il doit répliquer (le MSCI World).

Vous avez le choix parmi deux ETF MSCI World éligibles PEA. L’ETF d’Amundi, le plus ancien, ou celui de BlackRock (iShares), récemment créé pour concurrencer celui d’Amundi.

Que vous achetiez l’un ou l’autre, cela ne sera pas une erreur pour investir à long terme. Les 2 ETF génèreront une performance quasi similaire au dixième de pourcentage près.

Cela dit, nous avons une préférence pour celui de BlackRock malgré sa faible ancienneté. Nous le préférons aussi car il n’y a pas de commission d’achat ni de vente sur BoursoBank : il fait partie de la sélection bours0markets.

Info : Chaque produit financier se voit attribuer un code ISIN unique composé de 12 caractères alphanumériques :

2 lettres qui renvoient au lieu où l’émetteur du titre à son siège social
9 chiffres ou lettres faisant office de numéro de série.
1 chiffre unique de vérification basé sur les 11 caractères précédents.

iShares MSCI World Swap PEA UCITS ETF

ISIN : IE0002XZSHO1
Emetteur : iShares
Ancienneté : moins de 5 ans
Encours : moins de 1 milliard
Prix de la part : moins de 50€
Frais annuel : 0,25%
Méthode de réplication : synthétique
Dividendes : capitalisés
Offre spéciale : Produits bours0markets 0€ de commission d’achat et vente

Amundi MSCI World UCITS ETF - EUR (C)

ISIN : LU1681043599
Emetteur : Amundi
Ancienneté : plus de 5 ans
Encours : plus de 1 milliard
Prix de la part : plus de 400€
Frais annuel : 0,38%
Méthode de réplication : synthétique
Dividendes : capitalisés
Offre spéciale : Aucune

Comparaison entre les 2 ETF MSCI World éligibles PEA

Les frais de gestion et le spread

Les frais de gestion annuel (0,25% pour l’ETF d’iShares et 0,38% pour celui d’Amundi) sont directement déduits de la performance de l’ETF dans le temps.

Vous n’avez pas de facture de frais à payer chaque année, tout se fait automatiquement.

Concernant le spread, c’est un élément important à considérer lors de l’achat d’un ETF. Un ETF qui a un encours élevé aura généralement un spread faible car il sera beaucoup échangé. Le spread est l’écart entre le meilleur prix d’achat et le meilleur prix de vente pour un actif.

Privilégiez les ETF dont le spread est serré. Il est plus ou moins clair ou caché selon les plateformes d’investissement. Chez BoursoBank vous voyez le carnet d’ordre en direct.

ETF MSCI World iShares à 17h :

ETF MSCI World Amundi à 17h :

Nous constatons que l’ETF d’iShares a un spread de 0,13% et l’ETF d’Amundi un spread de 0,08%.

Le prix de la part

Si vous souhaitez programmer des investissements mensuels, il se peut que vous préfériez les ETF dont le prix de la part est moins élevé afin de plus facilement acheter des parts complètes.

La part de l’ETF Amundi est à environ 500€ tandis que celle de l’ETF iShares (BlackRock) est à environ 5€. C’est donc un choix plus pratique pour les petits budgets qui souhaitent investir par exemple 200€/mois car il n’est pas encore possible d’acheter des fractions de parts d’ETF dans un PEA.

La réputation de l’émetteur

Le choix de la société qui gère l’ETF est important car certains émetteurs sont plus fiables que d’autres. En choisissant un émetteur réputé, vous serez plus à l’aise pour détenir leurs produits financiers sur le long terme et vous minimiserez le risque de clôture de l’ETF que vous détenez.

BlackRock est le gestionnaire de fonds numéro 1 dans le monde.

Il ne faut pas oublier qu’il y a peu de temps, Amundi a surpris ses investisseurs en transformant un peu rapidement certains de ses ETF éligibles PEA en ETF ESG sans laisser le choix de pouvoir rester sur des versions classiques.

Résultat : il n’y a par exemple plus aucun ETF MSCI Emerging Markets « classique » disponible sur le PEA. Ce sont tous des ESG.

Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Lien de parrainage.

L’article Le meilleur ETF MSCI World éligible PEA (iShares ou Amundi) est apparu en premier sur .

Faut-il acheter ses ETF sur un PEA ou un Compte-Titres (CTO) ?

Argent Qui Dort — Mon, 30 Sep 2024 17:27:40 +0000

Lorsqu’il s’agit d’investir en ETF, la question de choisir entre un Plan d’Épargne en Actions (PEA) ou un Compte-Titres Ordinaire (CTO) se pose souvent. Chacun de ces comptes a ses propres avantages et inconvénients, notamment en termes de choix d’ETF disponibles, de fiscalité, et de flexibilité.

Dans cet article, nous passons en revue les différences clés entre le PEA et le CTO afin de vous aider à déterminer quelle option convient le mieux à votre profil d’investisseur. Découvrez les avantages fiscaux, les possibilités de fractionnement des parts, et les points importants à considérer pour optimiser votre investissement en ETF.

Lien de parrainage.

Le CTO offre plus de choix en termes d’ETF

Sur CTO vous avez accès à plus de 2000 ETF en Europe.
Sur PEA seulement certains ETF sont éligibles (environ 200).

Les ETF disponibles sur CTO ont souvent des frais de gestion annuel plus faibles que ceux disponibles sur le PEA.

Le PEA est une enveloppe fiscalement plus avantageuse

17,2% d’impôt (prélèvements sociaux) sur les gains d’un PEA ouvert depuis au moins 5 ans.
30% d’impôt flat tax sur les gains d’un CTO.

Cette seule différence en terme d’imposition rend le PEA incontournable pour un investisseur français.

Le CTO permet d'acheter des fractions de parts d'ETF

Le PEA ne permet pas (encore) d’acheter des fractions de parts d’ETF ou d’actions alors qu’avec un CTO chez certains courtiers c’est possible.

C’est un critère qui peut vous intéresser si vous avez une petite somme à investir chaque mois et que vous souhaitez la diviser sur 4 ou 5 ETF différents par exemple.

Le PEA est une enveloppe capitalisante

Le PEA a l’avantage d’être une enveloppe capitalisante, ce qui vous permet de ne pas être imposé sur vos plus-values réalisées tant que vous ne retirez pas l’argent du PEA.

Si un ETF venait à clôturer ou si vous souhaitez faire un arbitrage pour transférer votre argent d’un ETF à un autre et que vous étiez en forte plus-value sur votre position vous n’aurez pas à payer d’impôt sur cette plus-value, ce qui ne freinera pas l’effet des intérêts composés comparé à un CTO.

Vous pouvez ouvrir autant de CTO que vous voulez

Il y a une limite d’un seul PEA par personne alors que vous pouvez détenir autant de CTO que vous le souhaitez. Pour rappel, le PEA a un plafond de versement de 150 000€ maximum.

Avec un PEA, pas besoin de faire une déclaration fiscale en l'absence de retrait

En l’absence de retrait, les gains logés dans le PEA (plus-values) ne sont pas imposés.

En cas de retrait du PEA après les 5 ans, les prélèvements sociaux de 17,2% sur les plus-values sont directement calculés par votre banque et déduit du montant retiré.

En cas de retrait avant les 5 ans, vous serez imposés à la flat tax de 30% comme un CTO donc vous devrez déclarer les plus-values.

Le CTO peut-être paticulièrement intéressant en cas de future donation à un enfant

À savoir : Lors d’une donation de son vivant ou lors de la transmission du patrimoine au décès d’un titulaire de CTO, toutes ses plus values sont purgées et le donataire ou l’héritier recommence avec des titres au PRU (prix de revient unitaire) de la date à laquelle le transfert se produit sans payer aucun impôt sur les plus-values.

Ce mécanisme ne fonctionne pas avec le PEA qui, de un, ne permet pas de faire de donation de titres et, de deux, voit ses plus-values imposées aux prélèvements sociaux (17.2%) lors d’un héritage.

S’il y avait des plus-values latentes très importantes accumulées sur plusieurs années, le gain fiscal d’un CTO peut être significatif par rapport au PEA.

Le CTO peut se révéler être le meilleur choix pour certains profils d’investisseurs qui souhaitent préparer une future donation à un enfant par exemple. On en parle dans cet article.

Pour information, il est possible de faire une donation de 100 000€ exonérée de droits de donation tous les 15 ans.

Les deux enveloppes sont très faciles à ouvrir

L’ouverture d’un PEA ou d’un CTO se fait très simplement en fournissant des documents d’identité et en répondant à quelques questions. Une fois le compte ouvert il suffit de verser de l’argent dessus, en faisant tout simplement un virement de compte à compte, et de passer aux étapes suivantes, c’est-à-dire choisir des ETF et passer des ordres d’achats sur ceux-ci.

Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Lien de parrainage.

L’article Faut-il acheter ses ETF sur un PEA ou un Compte-Titres (CTO) ? est apparu en premier sur .

Avis ETF Amundi PEA Eau : Faut-il investir dans l’eau en bourse ?

Argent Qui Dort — Sat, 28 Sep 2024 14:46:12 +0000

Il n’est pas rare de voir des investisseurs particuliers investir dans l’eau. Pour faire ça, ils achètent des ETF Eau comme par exemple celui d’Amundi (anciennement Lyxor) éligible PEA.

Effet de mode ou réelle bonne idée ? On a voulu comprendre et apporter de la réflexion sur le sujet. Pour que chacun puisse répondre à la question de pourquoi il investit dans l’eau.

Lien de parrainage.

Pourquoi investir dans l’eau ?

La raison principale qu’on entend et qui va souvent pousser quelqu’un à investir sur l’eau est l’idée que cette ressource nécessaire à la survie de l’espèce humaine (qui est donc une ressource stratégique à enjeu planétaire) serait amenée à manquer dans le futur, à cause de la demande qui va progresser. Notamment avec la potentielle augmentation de la population mondiale et le réchauffement climatique.

Les investisseurs ont envie d’investir sur l’eau car selon eux elle va devenir rare donc potentiellement “chère ». On en vient même à parler de l’or bleu. L’eau nécessite des infrastructures spécifiques et des réseaux de distribution et de traitement.

Les investisseurs espèrent donc s’enrichir en investissant sur l’eau. Car ils pensent que le business de l’eau va leur faire gagner beaucoup d’argent dans les prochaines décennies.

C’est ce chemin de pensée qui fait que les investisseurs ont envie d’investir dans la thématique de l’eau.

Avis de JCVD et Michael Burry sur l'eau

On ne sait pas vraiment d’où vient cette envie d’investir dans l’eau personnellement.

De manière anecdotique, on peut citer par exemple la fameuse phrase de JCVD en 2010 “j’adore l’eau, dans 20 ou 30 ans y’en aura plus”.

On a également la fin du film The Big Short qui annonce que les seuls investissements que Michael Burry effectue encore sont focalisés sur une seule ressource : l’eau.

Peut-être que ce type de discours a pour conséquence de planter une petite graine dans la tête des investisseurs.

Il y a donc des émetteurs d’ETF qui profitent de cette mode pour faire la promotion de leur super ETF eau. Et les investisseurs qui souhaitent profiter de cette super opportunité tombent dans le panneau. Ils investissent dans cet ETF thématique au nom qui évoque l’écologie sans même regarder de quoi il est constitué.

L’ETF eau éligible PEA d'Amundi

Lien vers les informations de l’ETF : cliquez ici.

Les frais de gestion annuel sont à 0,6% sur l’ETF PEA eau d’Amundi. Le seul éligible PEA actuellement. C’est très élevé pour un ETF.
L’encours sous gestion est de 100 M€. C’est faible pour un ETF.
ISIN : FR0011882364

L’indice de référence est le MSCI ACWI IMI Water Custom Index. Pour en savoir plus sur cet indice, cliquez ici.

L’indice de référence a été changé en 2023 ou 2024 car avant c’était le MSCI ACWI IMI Water ESG Filtered. Pour en savoir plus sur cet indice, cliquez ici.

Dans une petite vidéo instagram de Mathieu Louvet de la chaîne S’Investir dans laquelle il parle de cet ETF pour investir sur l’eau il dit “L’ETF contient 40 entreprises qui effectuent au moins 40% de leur chiffre d’affaires dans l’eau.”

On verra que c’est totalement faux.

Composition de l’indice de référence de l’ETF Amundi PEA eau

L’indice de référence que l’ETF est censé répliquer est composé de 67 sociétés. On va voir qu’il y en a qui ne réalisent pas vraiment de chiffre d’affaires dans les secteurs de l’eau. En effet l’eau est un concept très large.

Geberit : ils vendent des chasses d’eau et autres systèmes pour la salle de bain. On ne peut pas vraiment dire que les chasses d’eau soient un bon moyen de sauver l’eau car elles gâchent des litres d’eau propre par jour. Pour en savoir plus sur ce qu’ils vendent, consultez leur catalogue de produits.
Waste Management : ils récupèrent les déchets et ne font rien de particulier avec l’eau. Tout ce qu’on peut dire c’est que quand ils construisent des sites d’enfouissement de déchets, ils font gaffe à ne pas trop polluer l’eau aux alentours. Pour en savoir plus, jetez un oeil à leur publication de résultats annuelle et recherchez le mot « Water » en utilisant Ctrl+F.
Graco : ils vendent des pulvérisateurs de peinture, encre, colle et autres matières liquides. On ne voit pas vraiment le rapport avec la thématique de l’eau. Pour en savoir plus sur ce qu’ils font, consultez leur site.

Il y a bien d’autres exemples comme ça…

Vous comprenez le délire. Avec cet ETF on investit pas du tout dans l’eau de la façon dont on pourrait l’imaginer. On pense investir dans les infrastructures, réseau de distribution et de traitement de l’eau or ce n’est pas forcément le cas. On peut noter qu’il y a quand même le distributeur d’eau des US et le distributeur d’eau du Royaume-Uni dans les sociétés de l’indice.

Pour revenir sur la vidéo insta de Mathieu Louvet. Il semble que le critère de 40% de CA dans l’eau concernait l’ancien indice de référence de l’ETF qui était utilisé jusqu’en 2021, le World Water Index CW de Solactive. Mais ça a changé depuis.

Composition réelle du portefeuille de l’ETF Amundi PEA eau

On vient de voir la composition de l’indice de référence de l’ETF. Théoriquement, l’ETF devrait avoir les mêmes actions que son indice de référence en portefeuille pour pouvoir le répliquer. Cependant, on voit dans les caractéristiques de l’ETF Amundi PEA eau qu’il s’agit d’une réplication synthétique (indirecte).

Explication de la réplication synthétique : L’ETF ne détient pas directement les actions non éligibles PEA de l’indice de référence dans son portefeuille car il n’est pas autorisé à le faire.

Il détient un portefeuille de substitution composé majoritairement d’actions européennes.
Il achète des contrats de swap (échange) en payant une commission à une contrepartie (une banque) afin d’échanger la performance de son portefeuille de substitution contre la performance de l’indice qu’il doit répliquer. On en parle dans cet article.

On peut voir que les actifs qui composent l’ETF n’ont en fait rien à voir avec l’indice de référence ! On y retrouve Ferrari, Airbus, Novo Nordisk, SAP, ASML, Euronext…

Cela donne beaucoup moins de sens à la démarche d’investir vraiment sur l’eau.

Les autres ETF eau disponibles sur CTO

Il y a plein d’autres ETF Eau. Par exemple, un autre ETF Amundi populaire qui n’est pas éligible PEA est le Amundi MSCI Water ESG Screened UCITS ETF – Dist.

Lien vers les informations de l’ETF : cliquez ici.

Vous pouvez retrouver l’ETF Amundi MSCI Water ESG Screened UCITS ETF – Dist. – (ISIN : FR0010527275) sur DEGIRO

Il a un encours de 1.6 milliards d’€ donc on imagine qu’il est dans le portefeuille de beaucoup d’investisseurs particuliers français.

Il utilise l’alternative ESG de l’indice de référence qu’on a vu précédemment et il fait de la réplication physique pour le coup. Cependant, comme on a vu, de toute façon c’est au niveau de la composition de l’indice de référence qu’il y a un problème car il contient des sociétés qui ne font pas de chiffre d’affaires dans la thématique de l’eau.

À noter : on vous conseille d’éviter les ETF distribuant et de toujours préférer les ETF capitalisant, surtout avec un CTO. On en parle dans cet article.

Liste des ETF Eau avec les plus gros encours :

Amundi MSCI Water ESG Screened UCITS ETF – Dist (Code ISIN : FR0010527275).
iShares Global Water UCITS ETF USD (Dist) (Code ISIN : IE00B1TXK627).
L&G Clean Water UCITS ETF Acc. (Code ISIN : IE00BK5BC891).
Amundi MSCI Water ESG Screened UCITS ETF – Acc (Code ISIN : FR0014002CH1).

Lien de parrainage.

Le Paradoxe de l’investissement dans l’eau

Investir sur les sociétés qui font des grosses marges en vendant de l’eau ou des équipements liés à l’eau, donc sur la misère des gens ? (Pénurie d’eau, réchauffement climatique, etc…). Ce qui insinuerait un manque d’éthique certain.
Ou bien investir sur des sociétés qui œuvrent pour aider les gens ? (Nouvelles technologies, traitement de l’eau, désalinisation, etc…). Dans ce cas, à quoi bon essayer de gagner de l’argent sur l’eau alors que c’est une ressource vitale qui devrait être gratuite et accessible au plus grand nombre.

On s’interroge sur le fait d’investir sur l’eau car bien que précieuse on ne croit pas qu’on puisse la traiter comme une valeur boursière lambda au vu des enjeux. Au final, si on investissait sur l’eau, on ne saurait pas vraiment quel serait notre positionnement et pourquoi on le ferait.

On sait bien que c’est un raisonnement qui pourrait empêcher d’investir dans plusieurs autres secteurs aussi. Mais la thématique eau est celle sur laquelle on reste vraiment dubitatif et qui nous fait nous poser le plus de questions en ce moment.

Exemple : pourquoi investir dans des sociétés qui s’occupent du traitement et de la distribution d’eau d’un pays, comme American Water Works (US) ou United Utilities (UK) en espérant s’enrichir alors que ça devrait être des sociétés à but non lucratif ?

“L’argent c’est important. L’éthique et le respect des plus faibles, ça l’est encore plus.”

Notre avis sur les ETF thématiques et sectoriels

Certaines personnes peuvent avoir envie d’investir dans le secteur de l’eau pour des raisons totalement différentes que juste miser sur la pénurie d’eau à venir et donc la misère des gens.

Personnellement on trouve que les ETF thématiques sont à éviter et on préfère les utiliser uniquement pour s’inspirer et acheter les actions qui les composent individuellement seulement si elles nous intéressent.

Si vous avez une idée précise de pourquoi vous voulez investir sur l’eau, autant acheter directement des actions de sociétés qui réalisent cette idée plutôt que d’avoir des parts d’un ETF large qui vous fait entre autre investir dans une société qui vend des pots de peinture (Graco) ou une qui vend des chasses d’eau (Geberit).

Vous pouvez par exemple chercher des sociétés qui font vraiment de la recherche dans l’eau en tapant “water technology companies stocks” dans Google. Voici par exemple un article intéressant qui présente des opportunités d’investissement dans des sociétés liées à l’eau :
https://finance.yahoo.com/news/7-best-water-stocks-buy-223045103.html

On trouve les ETF indiciels (dans des indices mondiaux comme le MSCI World, le S&P500, le Nasdaq 100) beaucoup plus logiques pour un investissement long terme.

Si on veut pousser la réflexion plus loin. En investissant dans un ETF Nasdaq 100 par exemple. Si vraiment l’eau devenait un secteur particulièrement profitable à l’avenir, de plus en plus de sociétés de ce secteur intégreraient l’indice au fur et à mesure et prendraient de plus en plus de poids dans celui-ci. Votre exposition au secteur de l’eau augmenterait automatiquement avec le temps.

Conclusion

“Know what you own and why you own it” – Peter Lynch

Comprenez ce que vous détenez et pourquoi vous le détenez.

Cette citation représente parfaitement l’idée qu’on a voulu faire passer dans cet article.

Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Lien de parrainage.

L’article Avis ETF Amundi PEA Eau : Faut-il investir dans l’eau en bourse ? est apparu en premier sur .

Avis LVMH : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA)

Argent Qui Dort — Thu, 26 Sep 2024 14:12:46 +0000

LVMH, leader mondial et véritable ETF du luxe, est souvent perçu comme un investissement sûr et prestigieux. Mais avec une dette élevée et une croissance organique modérée, l’action LVMH mérite-t-elle vraiment une place dans votre portefeuille ?

Cet article vous propose une analyse détaillée de la situation financière de LVMH en 2024, de ses perspectives de croissance, et de ses avantages compétitifs. Découvrez si cette action, éligible au PEA, est un bon choix d’investissement pour l’année à venir.

Lien de parrainage.

Analyse financière de LVMH (S1 2024)

Solidité financière de LVMH

LVMH a beaucoup de dette et peu de cash.

Trésorerie et équivalent : 7155 M€.
Dette long terme : 25766 M€.
Trésorerie nette : -18611 M€.

Marge brute de LVMH

LVMH a une marge brute supérieure à 60%.

Chiffre d’affaires : 41677 M€.
Coût des ventes : 12984 M€.
Marge brute : 68,8%.

Retour sur Capital de LVMH

LVMH a un taux de retour sur capital employé entre 10% et 20%, en baisse.

Résultat opérationnel : 21620 M€.
Actif total : 144449 M€.
Passif courant : 32525 M€.
ROCE : 19,3%.

Free Cash Flow de LVMH

LVMH a un FCF positif et en croissance.

Trésorerie d’exploitation : 7284 M€.
Investissements d’exploitation : 2728 M€.
FCF : 4556 M€.

Dans sa présentation de résultat, LVMH soustrait aussi le remboursement des dettes locatives pour calculer son free cash flow.

Marge nette de LVMH

LVMH a une marge nette entre 10% et 20%.

Chiffre d’affaires : 41677 M€.
Résultat net : 7267 M€.
Marge nette : 17,4%.

Analyse du business de LVMH (S1 2024)

Branches d'activité de LVMH

Activité 1 – Mode et Maroquinerie : activité stable et mature, vache à lait.

Chiffre d’affaires : 20771 M€ (+1% YoY).
- Représente 50% du CA total.
Résultat opérationnel : 8058 M€ (-6% YoY).
- Représente 76% du Résultat opé total.
Marques : Louis Vuitton, Christian Dior…

« Louis Vuitton poursuivra la réinvention de ses lignes iconiques ancrées dans l’art du voyage et le développement qualitatif de son réseau de boutiques. »
« Des initiatives fortes soutiendront la progression de Christian Dior. Plusieurs événements ainsi que des ouvertures de boutiques marqueront les mois qui viennent. »

Activité 2 – Montres et Joaillerie : activité stable et mature, vache à lait.

Chiffre d’affaires : 5150 M€ (-3% YoY).
- Représente 12,5% du CA total.
Résultat opérationnel : 877 M€ (-19% YoY).
- Représente 8% du Résultat opé total.
Marques : Tiffany, Tag Heuer, Hublot, Bulgari…

La marge opérationnelle passe de 20% au S1 2023 à 17% au S1 2024.
« Le renforcement des capacités de production est activement poursuivi avec l’extension en cours de la manufacture de Bulgari à Valenza et celle de Hublot à Nyon. »
« Tiffany & Co continuera de soutenir ses collections iconiques avec le lancement de nouveaux modèles et l’intensification de la campagne «With love, since 1837». La seconde partie de l’année 2024 incluera une offre de produits renouvelée et une nouvelle communication. La collection de Haute Joaillerie Céleste sera présentée en Asie à l’automne. La transformation du réseau de boutiques sera poursuivie avec plus d’une quarantaine de rénovations programmées d’ici la fin de l’année. »

Activité 3 – Vins et Spiritueux : activité sur le déclin.

Chiffre d’affaires : 2807 M€ (-9% YoY).
- Représente 6,5% du CA total.
Résultat opérationnel : 777 M€ (-26% YoY).
- Représente 7,5% du Résultat opé total.
Marques : Ruinart, Dom Pérignon, Hennessy…

La marge opérationnelle passe de 33% au S1 2023 à 28% au S1 2024.
« L’année 2024 s’oriente vers une année de consolidation dans un contexte de gestion prudente des niveaux de stocks chez les distributeurs. »

Activité 4 – Distribution sélective : activité utile pour la visibilité.

Chiffre d’affaires : 8632 M€ (+8% YoY).
- Représente 20,5% du CA total.
Résultat opérationnel : 785 M€ (+7% YoY).
- Représente 7,5% du Résultat opé total.
Marques : Sephora, DFS…

Sephora : extension de son partenariat avec Kohl’s + plan ambitieux de rénovation de boutiques + nouveaux lancements exclusifs.

Activité 5 – Parfums et Cosmétiques : activité juste là pour exister et apporter une certaine image.

Chiffre d’affaires : 4136 M€ (+6% YoY).
- Représente 10% du CA total.
Résultat opérationnel : 442 M€ (+0% YoY).
- Représente 4% du Résultat opé total.
Marques : Dior, Guerlain, Givenchy…

« Tout en maintenant la vigilance requise dans un contexte d’incertitudes, les Maisons de LVMH continueront d’investir sélectivement dans leurs lignes de force : accélération de l’innovation, excellence des produits, sélectivité de la distribution. »
« Chez Parfums Givenchy, L’Interdit bénéficiera d’un lancement majeur. »

Risque de change ou géopolitique de LVMH

Risque de change élevé.

Risque géopolitique modéré (Chine).

Répartition du chiffre d’affaires par zone géographique :
- 30% Asie
- 25% Etats-Unis
- 16% Europe (hors France)
- 8% France
- 9% Japon
- 12% Autres

Répartition du chiffre d’affaires par devise :
- 40% Autres devises
- 28% Dollar US
- 20% Euro
- 9% Yen
- 3% HKD

Hausse de 44% des ventes au Japon par rapport au S1 2023. Prochain relais de croissance ?

Principaux concurrents de LVMH

LVMH dépasse ses concurrents : Hermès, Richemont, Kering, Moncler, Prada…

Classement Interbrand : Louis Vuitton est 14ème, 22ème pour Chanel, 23ème pour Hermès, 34ème pour Gucci.
Un produit Hermès se revend en moyenne $11.000 sur le marché de la seconde main à 110% de son prix neuf, un produit Louis Vuitton se revend en moyenne $2000 à 80% de son prix neuf, un produit Gucci se revend en moyenne $1100 à 65% de son prix neuf (source : The Clair Report 2023).

Nouveaux produits ou services à venir de LVMH

Les nouveaux produits ou services à venir de LVMH sont dans la continuité

La majorité des marques de LVMH existent depuis longtemps, ont bonne réputation, mais il n’y pas d’innovation majeure par rapport aux concurrents.

Tendance de fonds du marché de LVMH

« Le marché global a en effet bondit de plus de 20% sur l’année. Une croissance qui devrait se confirmer en 2023, et jusqu’en 2030 » Source : esg-luxe 23 mars 2023

Analyse de l'avantage compétitif (Moat) de LVMH (S1 2024)

Effet réseau et/ou écosystème de produits de LVMH

Effet réseau existant mais faible.

Le fait de vouloir appartenir à un certain statut social pour faire comme les autres est-il un effet réseau ?

"Switching costs" de LVMH

Aucun « switching costs ».

A priori rien n’empêche un client d’arrêter tout achat de produits LVMH.

Coût de production faible durable de LVMH

Aucun coût de production faible et durable.

LVMH ne met pas en place de système permettant des coût de production faible et durable pour faire face à la concurrence mais se focalise au contraire sur la création de produits premium et uniques sans forcément accorder d’importance au coût de production.

Biens incorporels (marque premium) de LVMH

Marque premium.

LVMH a plusieurs marques dans le top 100 Interbrand : Louis Vuitton 14ème, Dior 76ème, Tiffany 89ème, Hennessy 93ème, Sephora 97ème.

"Counter positioning" de LVMH

Pas de « counter positioning ».

Évolution de l'avantage compétitif de LVMH

L’avantage compétitif s’élargit.

LVMH détient beaucoup de marques fortes dont la désirabilité augmente avec le temps.
La société acquiert de plus en plus de marques premium et a les capacités (et l’habitude aussi) de les développer, elle en devient un ETF du luxe.
Dernières grosses acquisitions : Tiffany, Château Minuty…

Analyse du potentiel de croissance de LVMH (S1 2024)

Croissance organique du chiffre d'affaires de LVMH

Croissance organique de 1,7% YoY.

Chiffre d’affaires : 41677 M€ vs 42240 M€ au S1 2023.
Impact du taux de change : 3%.

Croissance acquise : dernière grosse acquisition Tiffany en 2021 pour 15-16 milliards de $ qui semble déjà parfaitement intégrée. Acquisitions au S1 2024 : Swiza, propriétaire de L’Epée 1839 (horloges haut de gamme)

Position de LVMH sur son marché

Position dominante sur certaines activités seulement.

LVMH étant diversifiée, elle n’a pas forcément une position dominante sur tous ses marchés (exemple Hermès est meilleur sur les sacs, Rolex est meilleur sur les montres, etc…)

Possibilité d'élargissement (optionalité) de LVMH

Possibilités d’élargissement au sein du secteur.

Historique d’élargissement mené par le management dans les montres et la joaillerie alors que LVMH était à la base dans la mode, maroquinerie, vins, spiritueux.
Il y a certainement des secteurs du luxe dans lesquels LVMH n’est pas encore présent (dans la restauration ? acquisition récente du restaurant parisien « Chez l’Ami Louis »).

Évolution des marges à venir (levier opérationnel) de LVMH

Amélioration des marges à venir (51% de levier opérationnel).

Marge brute : 68,8%.
Marge nette : 17,4%.
Levier opérationnel : 51,4%.

Gros écart mais le management reste prudent pour la suite dans sa communication. De plus, il est indispensable que les dépenses de pub représentent une grosse partie du chiffre d’affaires dans ce secteur.

Lien de parrainage.

Analyse de la clientèle de LVMH (S1 2024)

Acquisition des clients de LVMH

Acquisition des clients par des dépenses de pub qui représentent une part raisonnable du chiffre d’affaires.

Chiffre d’affaires : 41677 M€.
Charges commerciales : 14999 M€.
Frais de publicité et promotion : 4584 M€
Part du chiffre d’affaires : 11%.

LVMH est obligée de faire beaucoup de pub pour maintenir la désirabilité des marques à un niveau élevé, cependant 11% paraît correct pour le secteur du luxe.
« L’augmentation des charges commerciales provient principalement du développement des réseaux de distribution. Parmi ces charges commerciales, les frais de publicité et de promotion représentent 11% des ventes et sont en baisse de 4% à taux de change et périmètre comparables. »

Dépendance des clients de LVMH

Les clients consomment normalement.

Les clients consomment selon la mode du moment et ne développent pas forcément de dépendance aux produits. La croissance de LVMH est potentiellement corrélée à la croissance du nombre de millionnaires dans le monde. La hausse des taux n’a jusqu’à présent pas impacté la consommation de produits de luxe par les riches. Les difficultés économiques de la Chine ont eu un impact sur les chiffres.

Chiffre d'affaires récurrent de LVMH

Aucun CA récurent.

Les transactions sont relativement rares donc ponctuelles.

"Pricing power" de LVMH

Beaucoup de « Pricing power ».

LVMH peut se permettre d’augmenter ses prix de ventes si elle doit faire face à une inflation des coûts car elle vend des produits de luxe/ultra premium fortement demandés.

Analyse du management de LVMH (S1 2024)

"Skin in the game" de LVMH

Famille à la tête de l’entreprise.

Bernard Arnault et sa famille sont à la tête de l’entreprise depuis plusieurs décennies.

Détention du capital par les décideurs de LVMH

Détention très élevée du capital par les décideurs.

Christian Dior (contrôlée à 98% par la famille Arnault) détient environ 41% et la holding Arnault Family détient environ 8%.
Le groupe familial Arnault détient 64.6% des droits de vote.

Le management de LVMH tient-il ses promesses ?

La société fait mieux que les objectifs annoncés précédemment.

Le management se montre prudent sur la macroéconomie dans ses publications mais fait souvent mieux que prévu au final.

Score Glassdoor de LVMH

Score Glassdoor moyen.

3.9 étoiles.
72% recommandent d’y travailler.
81% approuvent le CEO.
2000 avis.

En comparaison, Hermès obtient : 4 étoiles, 82% de recommandation et 95% d’approbation du CEO.

Capacité de LVMH à attirer des talents

Grosse capacité à attirer les talents.

Valeurs de l’entreprise inspirantes.

Analyse de l'allocation du capital de LVMH (S1 2024)

Taux de réinvestissement de LVMH

Taux de réinvestissement entre 25% et 50%.

Investissements opérationnels : 2728 M€.
Acquisitions : 400 M€.
R&D : 0 M€.
Réinvestissement total : 3128 M€.
Résultat net : 7267 M€.
Taux de réinvestissement : 43%.

Comparaison avec les éléments de retour aux actionnaires de LVMH

Beaucoup de retour aux actionnaires, peu de réinvestissement dans le business.

Variation de la trésorerie : -619 M€.
Variation de la dette long terme : +729 M€.
Rachats d’actions : 1 M€.
Dividendes : 4144 M€.
Réinvestissement total : 3128 M€.

Entre le S2 2023 et le S1 2024 la dette long terme a augmenté, la trésorerie a diminué, le bilan s’est donc légèrement fragilisé.
Les rachats d’actions et les dividendes ont été supérieurs aux réinvestissements fait dans le business.

Analyse de la performance de l'action LVMH (Septembre 2024)

Comparaison avec la performance du S&P 500

L’action LVMH fait entre 0% et 100% de plus que l’indice sur 5 ans.

Avec un prix de l’action à 675€, LVMH fait +98% sur 5 ans vs +94% pour le S&P 500.

Réaction du marché le jour de la publication de résultats

L’action LVMH a mal réagit le jour de la publication de résultats.

Le 24 juillet, l’action LVMH perd -4,6% en passant de 691€ à 659€.

Estimation de la valorisation de LVMH (Septembre 2024)

À quelle croissance des résultats de LVMH le marché s’attend ?

La croissance attendue par le marché semble faible.

Capitalisation boursière : 424000 M$.
Capitaux propres : 71215 M$.
Résultat net TTM : 15610 M$.
Le marché s’attend à un taux de croissance du résultat net d’environ 9,5%/an sur 10 ans (calcul simplifié : pour en savoir plus, consultez cet article).

Comparaison avec la croissance des résultats de LVMH des 5 dernières années

L’action LVMH semble sous-valorisée en comparaison avec la croissance passée.

Croissance du résultat net sur les 5 dernières années : 16,1%/an.
Croissance attendue par le marché : 9,5%/an.
Ecart : 6,6%.

PER de LVMH par rapport à la croissance

Le PER par rapport à la croissance semble modéré.

Forward PE de 19, PEG de 2,1 selon Zonebourse (chiffres 2025).

Capitalisation boursière de LVMH par rapport aux concurrents

La capitalisation boursière semble logique par rapport aux concurrents.

Capitalisation boursière :
- LVMH 375 Mrds de $.
- Hermès 257 Mrds de $.
- Kering 34 Mrds de $.
Résultat net TTM :
- LVMH 24 Mrds de $.
- Hermès 6,5 Mrds de $.
- Kering 5 Mrds de $.

Résultat net TTM de LVMH 4x plus élevé que Hermès mais valorisée 1.5x plus et résultat net LVMH 5x plus élevé que Kering mais valorisée 11x plus
La Marketcap de LVMH semble plus attractive qu’Hermès mais moins attractive que Kering si on compare au résultat net TTM réalisé. Cela s’explique par des perspectives de croissances de LVMH qui semblent plus intéressantes que celles de Kering dont la marque Gucci a perdu en désirabilité.

Red flags de LVMH (S1 2024)

Pas d’irrégularités comptables.

Risque de change modéré.

S1 2024 : 52% des ventes ont été réalisées dans d’autres devises que l’euro ou le dollar américain.

Pays du siège social à risque faible.

Croissance par acquisition modérée.

La dernière grosse acquisition a été Tiffany en 2021. Le temps d’intégration a été court et LVMH semble déjà bénéficier des synergies.

Secteur non disrupté.

Pas de concentration de la clientèle.

Pas ou peu de risques externes.

Pas d’évènement binaire attendu.

Pas de préoccupation aux niveaux de règles anti-concurrentielles.

Le management n’évoque pas de restructuration.

Le management ne met pas en avant l’EBITDA ou l’Adjusted EBITDA dans sa communication.

L’action a une bonne performance en bourse.

Pas de dilution des actionnaires (augmentation de capital, OCA).

Publications financières faciles à lire, peu fastidieuses à analyser.

Résumé de l'analyse de LVMH (S1 2024)

Analyse financière.
Analyse du business.
Avantage compétitif (Moat).
Potentiel de croissance.
Clients.
Autres facteurs spécifiques.
Management et culture d’entreprise.
Allocation du capital.
Performance de l’action.
Valorisation de l’action.
x1 Red Flag (non éliminatoire).

Les résultats du S1 2024 publiés en juillet ont été mauvais. Les ratios de profitabilité de LVMH sont en baisse, certaines de ses activités sont en difficulté, elle a une dette long terme plutôt élevée, elle réalise 30% de son chiffre d’affaires en Asie et doit donc gérer le risque géopolitique de la Chine (qui est actuellement en difficulté économique).

Cependant, son avantage compétitif reste énorme. La désirabilité de ses marques est toujours intacte (contrairement à Kering). Elle a un gros levier opérationnel devant elle pour améliorer ses marges à l’avenir. Elle a du « pricing power » et son management a le « skin in the game ». Elle peut trouver des relais de croissance dans d’autres pays (par exemple le Japon).

L’action est actuellement à un prix qui induit que le marché s’attend à une croissance du résultat net d’environ 9,5% par an sur 10 ans (puis 2,5%/an à l’infini).

Ce chiffre est bien entendu à prendre avec des pincettes car il est impossible d’obtenir une estimation précise quelle que soit la méthode utilisée (Discounted Cash Flow, Reverse DCF, etc…).

Si vous pensez que LVMH fera mieux que ça, alors vous trouverez que l’action est à un prix attrayant à 675€/action.

La valorisation semble raisonnable par rapport à sa croissance passée.

Cette analyse reste subjective et peut contenir des erreurs mais nous espérons qu’elle vous sera utile pour que vous puissiez vous en inspirer si vous faites du stock picking.

Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Lien de parrainage.

L’article Avis LVMH : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA) est apparu en premier sur .

Avis ASML : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA)

Argent Qui Dort — Tue, 24 Sep 2024 12:17:48 +0000

ASML, le leader mondial dans la production de machines de lithographie pour l’industrie des semi-conducteurs, suscite un grand intérêt chez les investisseurs. Mais faut-il acheter l’action ASML, éligible au PEA, en 2024 ?

Dans cet article, nous analysons en détail la situation financière, la position stratégique, et les perspectives de croissance de cette entreprise incontournable. Grâce à une solide marge nette et un monopole sur les machines EUV, ASML semble bien placée pour bénéficier de l’essor de l’IA et des semi-conducteurs de nouvelle génération.

Découvrez si ASML représente une opportunité d’investissement en ce moment.

Lien de parrainage.

Analyse financière d'ASML (S1 2024)

Solidité financière d'ASML

ASML a autant de cash que de dette.

Trésorerie et équivalent : 5018 M€.
Dette long terme : 4608 M€.
Trésorerie nette : 410 M€.

Marge brute d'ASML

ASML a une marge brute entre 40% et 60%.

Chiffre d’affaires : 11532 M€.
Coût des ventes : 5624 M€.
Marge brute : 51,2%.

Retour sur Capital d'ASML

ASML a un taux de retour sur capital employé supérieur à 20%.

Résultat opérationnel : 7800 M€.
Actif total : 40741 M€.
Passif courant : 16132 M€.
ROCE : 31,7%.

Free Cash Flow d'ASML

ASML a un FCF négatif.

Trésorerie d’exploitation : 671 M€.
Investissements d’exploitation : 948 M€.
FCF : -277 M€.

Au S1 2023, le FCF était de 1118 – 1070 = 48 M€.

C’est étrange car lorsque nous avions analysé la société au S1 2023 la trésorerie d’exploitation était de 1672 M€. Le montant a-t-il été modifié après coup ? Pourquoi est-ce passé de 1672 à 1118 ?

Marge nette d'ASML

ASML a une marge nette supérieure à 20%.

Chiffre d’affaires : 11532 M€.
Résultat net : 2801 M€.
Marge nette : 24,3%.

Analyse du business d'ASML (S1 2024)

Branches d'activité d'ASML

Activité 1 – Machines EUV (Extreme Ultraviolet) : année de transition mais prochain relais de croissance.

Chiffre d’affaires : 3300 M€ (-33% YoY).
19 machines EUV vendues au S1 2024 contre 29 au S1 2023.

Les machines EUV (Extreme Ultraviolet) servent à imprimer les couches les plus complexes sur une puce. Elles sont de la taille d’un bus et leur prix est de 150 à 250 M€.

Activité 2 – Machines DUV (Deep Ultraviolet) : activité stable et mature, vache à lait.

Chiffre d’affaires : 5426 M€ (-9% YoY).

Les machines DUV (Deep Ultraviolet) servent à imprimer le reste des couches. Les 2 types de machines sont à utiliser en parallèle.

Activité 3 – Entretien des bases installées : activité stable et mature, vache à lait.

Chiffre d’affaires : 2806 M€ (+4%).

Risque de change ou géopolitique d'ASML

Risque de change élevé.

Risque géopolitique élevé.

Répartition du chiffre d’affaires par zone géographique :
- 42% China (SMIC)
- 26% South Korea (Samsung)
- 13% Taiwan (TSMC)
- 10% EMEA
- 6% United States (Intel)

Les ventes en Chine ont augmenté de + de 120% par rapport à l’année précédente, pourtant en janvier 2024 les journaux disaient déjà que des restrictions allaient impacter les ventes d’ASML en Chine.

La Chine a peut-être accéléré ses achats en prévision de restrictions imposées par les USA ? Les clients en Chine sont :

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC).
Hua Hong.
Nexchip Semiconductor.
Wuhan Xinxin Integration Dianlu Manufacture.
United Nova Technology.

Principaux concurrents d'ASML

ASML dépasse ses concurrents : Canon et Nikon.

En 2024 elle possède 90% des parts de marché sur les machines de lithographie, qui représentent 25% du marché des équipements de production de semi-conducteurs. Source : Investir.
Les sociétés japonaises Canon et Nikon se partagent le reste des parts de marché.
ASML est la seule à produire les machines EUV, les plus complexes. Elle a un monopole.
SMEE est le seul fabricant connu en Chine de machines de lithographie.

Nouveaux produits ou services à venir d'ASML

Les nouveaux produits ou services à venir d’ASML sont innovants / satisfaisants.

ASML est parfaitement positionnée pour profiter du boom de l’IA avec les EUV qu’elle est la seule à fabriquer.
TSMC prévoit d’investir dans plus de 60 machines EUV pour fabriquer les puces 2nm. Avec pour objectif une production de masse en 2025. ASML a donc augmenté sa capacité de production pour pouvoir répondre à la demande.

Tendance de fonds du marché d'ASML

« La taille du marché mondial des fonderies de semi-conducteurs devrait passer de 82.40 milliards USD en 2023 à 136.71 milliards USD d’ici 2030, avec un TCAC de 7.5 % au cours de la période de prévision. » Source : Exactitude consultancy.

Analyse de l'avantage compétitif (Moat) d'ASML (S1 2024)

Effet réseau et/ou écosystème de produits d'ASML

Fort écosystème de produit.

Les clients doivent entretenir les machines régulièrement.

"Switching costs" d'ASML

Fort « switching costs ».

Pour les clients qui ont une base installée de machines ASML, il serait très difficile de les remplacer par des machines de concurrents.

Coût de production faible durable d'ASML

Une expertise en logistique qui permet un coût de production faible et durable.

ASML fait appel à environ 5000 fournisseurs différents pour la construction de ses machines. Un véritable défi logistique que peu de concurrents pourraient reproduire, ou alors en ayant des coûts de production bien plus élevés.

Biens incorporels (marque premium) d'ASML

Brevets, secret de fabrication.

ASML est actuellement seule à produire des machines EUV capables d’imprimer des couches de silicium avec une extrême précision de 2nm.

"Counter positioning" d'ASML

Pas de « counter positioning ».

Évolution de l'avantage compétitif d'ASML

L’avantage compétitif s’élargit.

ASML a une situation de quasi-monopole dans le secteur de la litographie. Elle se situe à la base du secteur grâce à ses machines à la pointe de la technologie. Cela en fait donc un partenaire incontournable.

Comme on peut le voir sur le graphique, ASML a su repousser les limites de la technologie face à ses concurrents. C’est ce qui lui a permis d’atteindre cette situation de monopole et de la conserver.

On peut noter qu’on ne retrouve plus vraiment de société américaine dans ce secteur depuis 1975 environ. La courbe verte montre que les dimensions des puces deviennent de plus en plus petites avec le temps. Pour atteindre 3nm en 2022.

Source : https://www.the-waves.org/2022/03/22/asml-monopoly-in-semiconductor-where-is-magic/

Analyse du potentiel de croissance d'ASML (S1 2024)

Croissance organique du chiffre d'affaires d'ASML

Croissance organique de -15% YoY.

Chiffre d’affaires : 11.532 M€ vs 13.649 M€ au S1 2023.

Position d'ASML sur son marché

Chef de file et précurseur dans un secteur émergent important.

Possibilité d'élargissement (optionalité) d'ASML

Possibilités d’élargissement au sein du secteur.

Il n’y a pas vraiment d’historique d’élargissement mené par le management dans le passé dans un secteur autre que celui dans lequel elle est déjà. Cependant, dans le rapport du S1 2024 « move toward adjacent business opportunities » est indiqué comme étant le 3ème point stratégique.

Évolution des marges à venir (levier opérationnel) d'ASML

Amélioration des marges à venir (27% de levier opérationnel).

Marge brute : 51,2%.
Marge nette : 24,3%.
Levier opérationnel : 26,9%.

Selon le CEO, 2024 est une année de transition pendant laquelle ils investissent dans la R&D et leur capacité de production pour pouvoir répondre à la demande élevée de 2025.

Le management attend un retour à une forte croissance et les marges augmenteront en 2025.

Lien de parrainage.

Analyse de la clientèle d'ASML (S1 2024)

Acquisition des clients d'ASML

Acquisition des clients par le bouche-à-oreille.

Chiffre d’affaires : 11532 M€.
Charges commerciales : 550 M€.
Part du chiffre d’affaires : 4,8%.

Les clients capables d’installer des EUV et DUV connaissent déjà tous ASML, pas besoin de faire de pub.

Les principaux clients sont : TSMC, Samsung, Intel, SMIC, d’autres foundries de plus petite taille.

A noter qu’au Q2 2023, le CEO indiquait dans l’interview qu’il y avait un problème de « skills ». Il manque des gens compétents, capables d’installer les EUV aux Etats-Unis alors qu’en Chine ils sont capables.

Dépendance des clients d'ASML

Les clients consomment quoi qu’il arrive.

La demande est plus importante que ce que ASML est capable de produire.

Chiffre d'affaires récurrent d'ASML

Un peu de CA récurent.

Une fois que les machines sont installées chez les clients ils n’ont pas d’autre choix que de les entretenir. L’entretien des machines installées représente 24% du chiffre d’affaires d’ASML.

"Pricing power" d'ASML

Beaucoup de « Pricing power ».

ASML peut profiter de sa situation de quasi monopole pour augmenter ses prix de vente si elle doit faire face à une inflation des coûts des matières premières.

Analyse du management d'ASML (S1 2024)

"Skin in the game" d'ASML

Pas de « Skin in the game ».

Christophe Fouquet est le nouveau CEO depuis avril 2024 jusqu’en 2028. Il a rejoint ASML en 2008 mais sa rémunération en capital est d’environ 3,5M€/an, ce qui semble assez faible. De plus, il n’obtient pas un nombre conséquent d’actions ASML en terme de rémunération.

Détention du capital par les décideurs d'ASML

Détention très faible du capital par les décideurs.

Le CEO semble détenir environ 20 000 actions ?

Le management d'ASML tient-il ses promesses ?

La société fait mieux que les objectifs annoncés précédemment.

Le management avait annoncé que 2024 serait une année de transition cependant les chiffres sont dans dans la borne haute des précédentes estimations.

Score Glassdoor d'ASML

Bon score Glassdoor.

4.1 étoiles.
86% recommandent d’y travailler.
95% approuvent le CEO.

En comparaison Canon obtient : 3.5 étoiles, 54% de recommandation et 66% d’approbation du CEO.

Capacité d'ASML à attirer des talents

Grosse capacité à attirer les talents.

Bonne culture d’entreprise selon interviews ou reportages.

Analyse de l'allocation du capital d'ASML (S1 2024)

Taux de réinvestissement d'ASML

Taux de réinvestissement supérieur à 50%.

Investissements opérationnels : 948 M€.
Acquisitions : 565 M€.
R&D : 1580 M€.
Réinvestissement total : 3093 M€.
Résultat net : 3175 M€.
Taux de réinvestissement : 97,4%.

Comparaison avec les éléments de retour aux actionnaires d'ASML

Beaucoup de réinvestissement dans le business par rapport au retour aux actionnaires.

Variation de la trésorerie : -1991 M€.
Variation de la dette long terme : -23 M€.
Rachats d’actions : 500 M€.
Dividendes : 1259 M€.
Réinvestissement total : 3093 M€.

Entre le S1 2023 et le S1 2024 la trésorerie a diminué et la dette long terme n’a pas bougé : le bilan s’est donc légèrement fragilisé. Le retour aux actionnaires (1759 M€) n’est pas trop élevé par rapport aux réinvestissements dans le business (3093 M€).

Analyse de la performance de l'action ASML (Septembre 2024)

Comparaison avec la performance du S&P 500

L’action ASML fait au moins 100% de plus que l’indice sur 5 ans.

Avec un prix de l’action à 720€, ASML fait +235% sur 5 ans vs +93% pour le S&P 500.

Réaction du marché le jour de la publication de résultats

L’action ASML a mal réagit le jour de la publication de résultats.

Le 17 juillet, l’action ASML perd -10,9% en passant de 976€ à 869€.

Estimation de la valorisation d'ASML (Septembre 2024)

À quelle croissance des résultats d'ASML le marché s’attend ?

La croissance attendue par le marché semble élevée.

Capitalisation boursière : 362000 M$.
Capitaux propres : 15759 M$.
Résultat net TTM : 8393 M$.
Le marché s’attend à un taux de croissance du résultat net d’environ 17.5%/an sur 10 ans (calcul simplifié : pour en savoir plus, consultez cet article).

Comparaison avec la croissance des résultats d'ASML des 5 dernières années

L’action ASML semble correctement valorisée en comparaison avec la croissance passée.

Croissance du résultat net sur les 5 dernières années : 21,1%/an.
Croissance attendue par le marché : 17,5%/an.
Ecart : 3,6%.

PER d'ASML par rapport à la croissance

Le PER par rapport à la croissance semble modéré.

Forward PE de 25, PEG de 2 selon Finviz.

Capitalisation boursière d'ASML par rapport aux concurrents

La capitalisation boursière semble logique par rapport aux concurrents.

Capitalisation boursière :
- ASML 362 Mrds de $.
- Canon 27 Mrds de $.
- Nikon 4 Mrds de $.
Résultat net TTM :
- ASML 9 Mrds de $.
- Canon 3 Mrds de $.
- Nikon 0.4 Mrds de $.

ASML a un résultat net 3x supérieur à celui de Canon et pourtant elle vaut 13x plus, cela s’explique par le potentiel de croissance d’ASML par rapport à Canon ?

Red flags d'ASML (S1 2024)

Pas d’irrégularités comptables.

Risque de change élevé.

S1 2024 : 81% des ventes ont été réalisées en Chine, en Corée du Sud et à Taiwan.

Pays du siège social à risque faible.

Croissance par acquisition modérée.

Secteur non disrupté (ASML est justement le disrupteur avec les EUV).

Concentration de la clientèle.

Plusieurs gros clients représentent plus de 10%, voire 20% du chiffre d’affaires. ASML a beaucoup vendu en Chine, probablement à SMIC. Le nombre de gros clients est assez restreint : TSMC, Samsung, Intel, SMIC (si l’entreprise publiait un 10-K auprès de la SEC elle serait obligée de mentionner chaque client qui représentent plus de 10% du chiffre d’affaires).

Risques externes : sensible à la géopolitique.

Les semi-conducteurs représentant un enjeu stratégique mondial, ASML doit faire face à des restrictions d’exportations notamment vers la Chine, mises en place par les Pays-Bas et les Etats-Unis.
Certaines matières premières nécessaires à la fabrication des machines sont « contrôlées » par certains pays et peuvent donc subir des restrictions.

Pas d’évènement binaire attendu.

Pas de préoccupation aux niveaux de règles anti-concurrentielles.

Le management n’évoque pas de restructuration (toutefois il considère que 2024 est une année de transition et que 2025 sera une année de forte croissance).

Le management ne met pas en avant l’EBITDA ou l’adjusted EBITDA dans sa communication.

L’action a une bonne performance en bourse.

Pas de dilution des actionnaires (augmentation de capital, OCA).

Publications financières faciles à lire, peu fastidieuses à analyser.

Résumé de l'analyse d'ASML (S1 2024)

Analyse financière (précédemment ).
Analyse du business.
Avantage compétitif (Moat).
Potentiel de croissance (précédemment ).
Clients.
Autres facteurs spécifiques.
Management et culture d’entreprise (précédemment ).
Allocation du capital.
Performance de l’action.
Valorisation de l’action.
x3 Red Flags (non éliminatoires).

Les résultats du S1 2024 publiés en juillet ont été mauvais (FCF négatif et croissance organique du chiffre d’affaires de -15%). Il faut donc faire confiance au CEO quand il dit qu’il s’agit d’une année de transition et que la demande sera forte en 2025.

D’ailleurs le nouveau CEO a encore moins le « skin in the game » que l’ancien, ce qui peut apporter de l’incertitude.

ASML n’est pas à l’abri des risques géopolitiques qui entourent l’industrie des semi-conducteurs. En effet elle doit faire face à des restrictions d’exportations, notamment vers la Chine imposées par les Etats-Unis et les Pays-Bas.

Cependant, ASML a beaucoup de qualité qu’il est difficile de retrouver dans d’autres sociétés éligibles PEA :

Machines à la pointe de la technologie
Avantage compétitif énorme
Profite du boom de l’IA
Fort « pricing power » du fait de son monopole
Allocation de capital tournée vers le réinvestissement dans le business pour la croissance à long terme…

L’action est actuellement à un prix qui induit que le marché s’attend à une croissance du résultat net d’environ 17,5% par an sur 10 ans (puis 2,5%/an à l’infini).

Si vous pensez qu’ASML fera mieux que ça, alors vous trouverez que l’action est à un prix attrayant à 720€/action.

La valorisation semble tendue mais cohérente avec sa croissance passée : la qualité se paye.

Cette analyse reste subjective et peut contenir des erreurs mais nous espérons qu’elle vous sera utile pour que vous puissiez vous en inspirer si vous faites du stock picking.

Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Lien de parrainage.

L’article Avis ASML : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA) est apparu en premier sur .

Quelle enveloppe fiscale choisir ? (PEA, CTO, Assurance-Vie, PER, PEE)

Argent Qui Dort — Mon, 23 Sep 2024 17:37:12 +0000

Il est essentiel de vous pencher sur les placements financiers pour assurer une diversification adéquate de votre patrimoine, trop souvent concentré dans l’immobilier chez les français.

Il existe plusieurs supports et enveloppes fiscales disponibles pour investir en bourse. Il est donc crucial de bien les choisir pour optimiser votre stratégie d’investissement.

Dans cet article, nous présenterons les caractéristiques et les avantages de 5 enveloppes fiscales cohérentes pour investir en bourse.

Lien de parrainage.

PEA : Plan d’Épargne en Actions

Le Plan d’Épargne en Actions (PEA) est une enveloppe fiscale française qui permet d’investir en bourse jusqu’à 150 000€ en profitant d’une fiscalité très avantageuse. Chaque personne ne peut détenir qu’un seul PEA.

Il permet une imposition des plus-values seulement aux prélèvements sociaux (à 17,2%) après 5 ans d’ouverture de l’enveloppe à condition qu’aucun retrait n’ait été effectué entre-temps.

Certaines personnes pensent que l’argent est bloqué pendant 5 ans sur un PEA mais ce n’est pas le cas. Il est tout à fait possible de le retirer si vous le souhaitez. Le seul inconvénient c’est que vous serez imposé comme s’il s’agissait d’un Compte-Titres Ordinaire (on en parle dans la partie suivante). Du coup cette enveloppe reste très flexible en cas de besoin financier inattendu.

À l’origine, son utilisation était plus ou moins limitée à l’investissement direct sur des actions françaises (et quelques actions européennes). Toutefois, avec l’émergence des ETF, aussi appelés trackers, il est de nos jours possible d’investir sur des paniers d’actions du monde entier avec son PEA.

En plus du PEA classique, il est également possible d’ouvrir un PEA-PME, destiné à investir dans les petites et moyennes entreprises (PME) et les entreprises de taille intermédiaire (ETI). L’ouverture d’un PEA-PME permet de faire monter le plafond de versement à 225.000€ pour les deux enveloppes cumulées.

Retrouvez plus d’informations sur le PEA sur le site officiel du gouvernement.

Comment ouvrir un PEA ?

L’ouverture d’un PEA peut se faire soit dans une banque traditionnelle, soit dans une banque en ligne. Cependant, il convient de faire attention aux frais des banques traditionnelles qui sont généralement très élevés, même s’ils ont été réduits depuis la Loi Pacte de 2019.

Les deux banques en ligne/courtiers recommandées par tous sont BoursoBank (Boursorama) et Bourse Direct. Elles proposent d’excellentes offres sur le créneau du PEA et sont relativement similaires en termes de frais pratiqués.

Notre avis sur BoursoBank

Nous détenons personnellement un PEA chez BoursoBank et nous sommes très satisfaits de leur service.

Lien de parrainage.

CTO : Compte-Titres Ordinaire

Le Compte Titres Ordinaire (CTO) offre une grande flexibilité et permet d’acheter tous les actifs financiers possibles et imaginables. Contrairement au Plan d’Épargne en Actions (PEA), il n’y a aucune limite de montant et il est possible d’ouvrir plusieurs CTO par personne.

Il est important de noter que l’imposition des plus-values sur un CTO est moins avantageuse que sur un PEA. Elles sont soumises à la flat tax de 30%, ou à l’impôt sur le revenu si votre taux marginal d’imposition est inférieur à 30%. Vous avez le choix selon ce qui est le plus avantageux.

Cela dit, le CTO offre d’autres avantages que le PEA n’a pas, notamment en matière de transmission de patrimoine. En effet, lors de la transmission des titres d’un CTO, les plus-values sont purgées et vous ne paierez donc aucun impôt dessus. Pour en savoir plus sur cet avantage du CTO, consultez cet article.

Comment ouvrir un CTO ?

L’ouverture d’un CTO peut se faire dans une banque traditionnelle, dans une banque en ligne ou chez un courtier. Cependant, il convient de faire attention aux frais des banques traditionnelles qui sont généralement très élevés.

Pour bénéficier de frais beaucoup plus faibles que les banques traditionnelles ou les banques en ligne, nous vous recommandons notre courtier DEGIRO, très sérieux et adapté à un investissement long terme.

Notre avis sur DEGIRO

DEGIRO est un des meilleurs courtiers européens pour compte-titres. Fondé en 2013, il compte plus de 2,5 millions de clients et a été récompensé plus de 90 fois, notamment par le Financial Times.

Il est régulé par l’autorité des marchés financiers néerlandaise (AFM). Sa banque flatexDEGIRO est supervisée par l’autorité fédérale allemande de surveillance financière (BaFin) et par la Banque Centrale néerlandaise (DNB).

Nous détenons personnellement un compte-titres chez DEGIRO.

Vous pouvez jeter un oeil à notre test du courtier DEGIRO dans cet article.

AV : Assurance-Vie

L’Assurance-Vie (AV) est un outil d’investissement populaire, présentée comme un incontournable en matière de gestion patrimoniale, mais est-elle vraiment utile quand on est jeune ? Avec des options d’investissement variées et des avantages fiscaux intéressants, elle peut sembler attrayante. Toutefois, les frais relativement cachés peuvent en faire une enveloppe coûteuse et peu adaptée à tous, contrairement à ce que les conseillers bancaires biaisés vous diront.

Pour en savoir plus sur les avantages et les limites de l’assurance-vie, consultez notre article complet.

PER : Plan d’Épargne Retraite

Le Plan d’Épargne Retraite (PER) séduit de nombreux épargnants grâce à ses avantages fiscaux, mais est-il vraiment adapté à tous les profils d’investisseurs ? Ce placement à long terme peut sembler contraignant, notamment en raison du blocage des fonds jusqu’à la retraite.

Pour en savoir plus sur les avantages et inconvénients du PER, ses différentes composantes, ainsi que les possibilités de déblocage anticipé, consultez notre article complet.

Découvrez si ce produit d’épargne correspond à vos objectifs financiers et si sa fiscalité alléchante vaut réellement la peine sur le long terme.

PEE : Plan d’Épargne Entreprise

Le Plan d’Épargne Entreprise (PEE) est un dispositif qui permet aux salariés et aux dirigeants de petites entreprises d’investir dans des valeurs mobilières (placements financiers) avec le soutien financier de leur entreprise. C’est un moyen efficace pour les employés de se constituer une épargne à moyen terme.

Fonctionnement du PEE

Les versements sur le PEE peuvent être effectués par les salariés et l’entreprise. Une fois versées, ces sommes restent généralement bloquées pendant une période minimale de 5 ans. Cependant, des déblocages exceptionnels peuvent être autorisés dans certains cas.

Il faut voir ça comme une enveloppe d’investissement dans laquelle l’entreprise va pouvoir aussi investir pour vous, ce qui va mécaniquement augmenter votre rendement.

Limites de versement et d’abondement

En tant que salarié, vous pouvez verser jusqu’à 25% de votre salaire brut sur votre PEE. De son côté, l’entreprise peut compléter vos versements par des abondements.

Ces derniers ne peuvent pas excéder 3 fois le montant de vos versements et sont plafonnés à 3709€ sur l’année (ou 6677€ si les abondements sont investis en actions de l’entreprise).

Fiscalité du PEE

Les gains réalisés grâce au PEE sont uniquement soumis aux prélèvements sociaux, à hauteur de 17,2%. Comme le PEA, c’est un avantage non négligeable par rapport à d’autres formes d’épargne.

Comparaison avec le Plan d’Épargne Retraite (PER)

Étant donné que chaque versement n’entraîne pas de réduction de la base imposable, l’avantage fiscal n’est pas vraiment comparable avec celui du PER.

Cependant, le PEE présente des contraintes beaucoup moins importantes, ce qui en fait un outil d’épargne flexible et attractif pour de nombreux salariés, notamment pour y investir l’intéressement et la participation.

Retrouvez plus d’informations sur le PEE sur le site officiel du gouvernement.

Merci d’avoir lu cet article. Si vous souhaitez continuer à lire notre contenu dans l’ordre, l’article suivant constitue la suite logique de celui-ci.

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Lien de parrainage.

L’article Quelle enveloppe fiscale choisir ? (PEA, CTO, Assurance-Vie, PER, PEE) est apparu en premier sur .

Analyse SANOFI : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA)

Argent Qui Dort — Tue, 11 Oct 2022 17:57:29 +0000

Sanofi a publié ses résultats du S1 2022 le 28 juillet et va publier ceux du Q3 le 28 octobre.

L’action a eu une réaction mitigée après l’annonce des résultats. En général ce n’est pas forcément bon signe pour la suite du trimestre. Elle a ensuite fortement chuté à la suite de plusieurs mauvaises nouvelles.

On va présenter rapidement la société et analyser les points positifs et négatifs de ses derniers résultats pour voir si cette chute représente une opportunité ou un danger pour les investisseurs long terme.

Investir comporte un risque de perte.

Business difficile à appréhender et à analyser

Avant de commencer, comme vous le savez, Sanofi est une entreprise pharmaceutique. C’est un business difficile à appréhender et à analyser quand on n’est pas dans le milieu.

Pour nous, cela constitue un point négatif, mais pour d’autres qui ont les connaissances nécessaires, ça ne le sera pas. On peut rappeler que Warren Buffett lui-même conseille fortement d’investir dans des sociétés qu’on connaît et dont on arrive à comprendre le business facilement.

On connaît tout de même quelques particularités de ce secteur. L’importance du pipeline des différents traitements en cours de tests. Des phases 1, 2 et 3 de développement, etc…

Toutefois, la publication des résultats reste difficile à lire. Il y a des acronymes, des noms de médicaments et de maladies… Il faudrait analyser longuement, connaître le marché de chaque maladie et la place de chaque médicament de Sanofi et celle des médicaments de concurrents dans ces marchés pour se faire une idée précise de la situation.

Présentation rapide des 4 branches d’activité

Médecine de Spécialités - 40% du CA

Hausse de 22% du CA. Les bons chiffres de cette branche viennent essentiellement de la forte croissance des ventes du Dupixent. Un médicament par injection qui traite des maladies telles que l’eczéma, le prurigo mais aussi l’asthme. Ce produit génère presque 20% des ventes de tout Sanofi sur le trimestre.

Médecine Générale - 35% du CA

Branche d’activité en perte de vitesse. Sanofi veut que les produits stratégiques représentent + de 60% du CA de cette branche avant 2025. Ils essayent donc de se séparer des produits qu’ils appellent non stratégiques.

Vaccins - 12% du CA

Hausse de 9% portée par la croissance des vaccins Polio/Coqueluche/Hib en Europe et de Pentaxim en Chine.

Forte reprise des voyages donc des Rappels et Vaccins pour voyageurs.

Les vaccins méningite et grippe sont en perte de vitesse.

Santé Grand Public - 13% du CA

Hausse de 9% portée par les catégories Toux & Rhume, Allergie, Santé Digestive, surtout en Europe et dans le Reste du Monde car resté stable aux US.

Points positifs

1. Chiffre d’affaires en hausse

CA en hausse de 15.7% impacté fortement par un effet de change positif de 7.6% en raison du dollar fort (+8.1% à taux de change constant).

Le CA est en hausse sur toutes les zones géographiques (sauf la Russie qui constitue une très faible part).

2. Effet de change positif

Dans ce tableau, on voit que les ventes de Sanofi s’effectuent à + de 40% en dollars. Elle est impactée positivement quand le dollar s’apprécie.

3. Marges opérationnelles en hausse

Activités pharmaceutiques (Médecine de Spécialités et Médecine Générale) – environ 78% du résultat opérationnel
Résultat opérationnel S1 2022 à 5.7 milliards d’euros.
– Hausse de 15% (9.6% TCC)
– Marge opérationnelle à 37.7%

Vaccins – environ 8% du résultat opérationnel
Résultat opérationnel S1 2022 à 582 millions d’euros.
– Baisse de 2.5% (-10% TCC)
– Marge opérationnelle à 26.5%

Santé Grand Public – environ 14% du résultat opérationnel
Résultat opérationnel S1 2022 à 1 milliard d’euros.
– Hausse de 39.4% (34% TCC)
– Marge opérationnelle à 39.3%

4. Dupixent en pleine ascension

Le Dupixent semble être en pleine ascension alors que le lancement a été fait il y a 5 ans. Cela s’explique par le fait que c’est un médicament qui sert dans plusieurs indications et qu’il a récemment été accepté pour traiter d’autres maladies.

Il constitue le relais de croissance numéro 1 pour Sanofi. Ils ont traité 450k patients à ce stade et ils estiment la population éligible à 7 millions. Le Dupixent devrait réaliser entre 10 et 13 milliards d’euros de CA annuel à lui seul.

https://www.capital.fr/entreprises-marches/asthme-chez-lenfant-le-dupixent-de-sanofi-approuve-par-la-commission-europeenne-1433225

Points négatifs

1. Le CA de Sanofi dépend de peu de produits

On pourrait croire qu’en investissant dans une grande société pharmaceutique comme Sanofi notre risque est diversifié dans un très grand nombre de produits, mais les ventes des 3 premiers médicaments représentent 30% du CA.

Le Dupixent génère environ 20% des ventes de tout Sanofi. Cette part devrait augmenter dans les prochains trimestres car :
– ils s’attendent à une forte croissance des ventes
– les 2eme et 3eme médicaments en termes de CA générés sont en perte de vitesse.

2ème Lantus : insuline pour le diabète. Ancienne vache à lait de Sanofi. Le CA était de 6.3 milliards en 2014 au top (soit 20% du CA et 30% du résultat net). Perte de référencement dans les formulaires de remboursement. Difficultés du marché de l’insuline basale. Début du programme VBP en Chine depuis mai qui fait baisser les ventes.

3ème Aubagio : traitement de la sclérose en plaques. Concurrence accrue et effet prix aux US.

2. L’Alliance Regeneron rend l’analyse des comptes fastidieuse

Il y a des spécificités telles que des alliances avec des labos comme Regeneron. Cela entraîne des partages de chiffre d’affaires et de coûts entre les différentes entités qui sont difficiles à suivre et qui rendent fastidieuse l’analyse des comptes.

3. Des échecs récents sur les médicaments à venir

Si vous souhaitez vraiment faire l’analyse complète de Sanofi, il faudrait regarder pour chaque médicament du pipeline en phase 3 ou en phase d’enregistrement :

La taille du marché potentiel
La place des médicaments concurrents dans ces marchés pour se faire une idée précise de la situation.

Cela est fastidieux et demandera beaucoup de temps.

Dans leur plan stratégique, on a pu lire qu’ils attendent de bons résultats pour le vaccin nirsevimab en 2023. Peu après, l’efanesoctocog alfa devrait selon eux révolutionner les traitements pour l’hémophilie A.

Cependant, Sanofi à connu quelques échecs récemment sur d’autres médicaments. On préfère personnellement investir dans des sociétés qui ne rencontrent pas autant de problèmes.

Tolebrutinib
Le tolebrutinib est un traitement oral pour la sclérose en plaques. Pendant la présentation des résultats, quelques inquiétudes émergeaient déjà sur la phase 3 aux US. Les mauvaises nouvelles sorties récemment concernent entre autres les avancées de ce traitement.

https://investir.lesechos.fr/actions/actualites/sanofi-plombe-par-de-nouveaux-retards-pour-son-medicament-tolebrutinib-et-une-note-d-ubs-2029962.php

Sanofi a annoncé la suspension des recrutements à l’échelle mondiale dans le cadre des essais menés sur le médicament tolébrutinib dans la sclérose en plaques.

Zantac
Les investisseurs semblent également se rappeler que Sanofi va bientôt devoir faire face à des poursuites concernant des allégations selon lesquelles le médicament gastro-intestinal Zantac pourrait entraîner plusieurs formes de cancer ou d’autres affections. Il semblerait toutefois que Sanofi ait une part assez faible de responsabilité dans cette affaire.

Amcenestrant
Il y a également eu des problèmes récemment sur l’amcenestrant qui est un traitement par voie orale pour le cancer du sein avec l’arrêt du développement clinique.

Prévisions 2022

Dans les prévisions du S2 2022 on retrouve :

l’espérance de forte croissance du Dupixent
des cessions prévues de produits de médecine générale non stratégique qui devraient générer du cash
une crainte concernant la macroéconomie
une baisse des ventes de médicaments comme Lantus (3ème médicament de Sanofi) à cause du programme VBP en Chine

Commentaire du Directeur Général

Le ton du discours est particulièrement positif et encourageant. Avec selon le management un objectif de marge opérationnelle de 30% pour l’année 2022.

Paul Hudson est en poste depuis 2019, il vient du monde de la pharmacie. Il a réalisé une grande partie de sa carrière chez AstraZeneca pendant 10 ans, avant de devenir le directeur de la branche médicaments du Suisse Novartis pendant 3 ans.

Le CFO est en poste depuis 2018. Il vient de Peugeot.

https://www.sanofi.com/dam/jcr:56291429-db5d-4c7d-90f9-e5013df0aabc/SANOFI%20-%20ELEMENTS%20DE%20REMUNERATION%20DES%20DIRIGEANTS%20MANDATAIRES%20SOCIAUX%20-%20FR%20FINAL%20-%202022.pdf

Paul Hudson détient une part minime du capital de Sanofi mais on peut noter qu’il a tout de même le « skin in the game ». Sa rémunération variable + ses attributions de rémunération long terme (en actions ou en numéraire) représente plus de 80% de sa rémunération totale.

1 300 000 € de salaire fixe mais environ 10M € de rémunération totale en 2021.

Autres anecdotes et informations

L’Oréal détient 9.5% de Sanofi

Une idée peut être d’acheter des actions L’Oréal si vous voulez mettre un pied dans Sanofi tout en vous diversifiant un peu plus.

De plus, L’Oréal a la particularité d’avoir des dirigeants qui ont vraiment le skin in the game. Puisqu’il s’agit d’une famille qui détient plus de 30% du capital de la société.

Le dividende peut paraître alléchant

Certains vous diront que le rendement du dividende est alléchant au cours actuel après la baisse que l’action a subie mais on trouve que c’est une erreur de baser sa décision d’achat sur ce paramètre quand vous êtes un investisseur particulier. Car c’est seulement un moyen pour les investisseurs qui ont du contrôle de ne pas avoir à vendre des actions, ce qui leur ferait perdre des droits de vote.

Comme vous le savez le dividende n’est qu’un transfert d’argent du compte bancaire de la société vers votre compte bancaire. Ça ne vous enrichit pas (comme pourrait le faire un coupon d’une obligation ou un loyer d’un appartement par exemple), ça ne fait que modifier la composition de votre patrimoine.

Exemple : vous avez une action de 100€. Elle verse un dividende de 5€. Le lendemain vous aurez une action de 95€ et 5€ de cash. Votre patrimoine n’a pas bougé mais sa composition a été modifiée.

La société aura beau verser un dividende de 4 ou 5%, si l’action baisse de 20% elle n’est pas intéressante pour l’actionnaire.

Avis et conclusion

On peut probablement faire confiance à Sanofi pour sortir des médicaments qui marchent car c’est leur métier depuis des décennies. Les chiffres semblent plutôt bons. Cependant, on trouve qu’il n’est pas judicieux d’investir dans une société quand on ne comprend pas si ce qu’elle fait, ou ce qu’elle compte faire, est bien ou mal car on n’a aucune connaissance du secteur et du marché.

C’est vrai qu’on aurait pu creuser l’analyse en regardant pour chaque médicament du pipeline en phase 3 ou en phase d’enregistrement la taille du marché potentiel et la place des concurrents dans ces marchés pour se faire une idée précise de la situation. Mais cela aurait été fastidieux et aurait pris beaucoup de temps.

Les échecs récents qui concernent les médicaments qui devaient être autorisés prochainement privent Sanofi des relais de croissance attendus. La part du Dupixent dans le CA de la société, déjà élevée, risque d’augmenter. Ce qui la rend a priori plus risquée.

Personnellement, on préfère donc rester à l’écart de cette action malgré sa baisse récente. La compréhension difficile du business de la société ne nous permet pas de savoir s’il s’agit d’une bonne opportunité ou non et le dividende n’est pas un critère qui permet de prendre une décision d’achat selon nous.

Peut-être que se pencher plutôt sur un investissement dans L’Oréal peut-être une idée intéressante.

En tout cas on espère que cette analyse vous a plu et vous a motivé à investir ! Si on a fait des petites erreurs ou bien si vous voulez débattre sur certains points avec nous au sujet de notre analyse, n’hésitez pas à laisser un commentaire.

Sources

Earnings release :
https://www.sanofi.com/fr/investisseurs/resultats-et-evenements/resultats-financiers/resultats-T2-2022

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Investir comporte un risque de perte.

L’article Analyse SANOFI : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA) est apparu en premier sur .

Analyse AIRBUS : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA)

Argent Qui Dort — Tue, 09 Aug 2022 16:02:29 +0000

Airbus a publié ses résultats du S1 2022 le 27 juillet. L’action a réagi de façon mitigée le lendemain. Depuis elle a profité de la hausse générale des marchés de ces derniers jours pour revenir à un prix d’environ 108€ et une capitalisation boursière d’environ 85 milliards d’euros.

On va tenter d’expliquer pourquoi le cours a eu cette réaction.

Investir comporte un risque de perte.

Les 3 activités de Airbus

Comme on le voit, le chiffre d’affaires d’Airbus se décompose en 3 activités que l’on peut simplifier ainsi :

Airbus : la vente d’avions commerciaux.
Helicopters : la vente d’hélicoptères civils et militaires.
Defense and Space : la vente d’avions militaires et de systèmes spatiaux civils et militaires.

Le chiffre d’affaires du S1 2022 s’est élevé à 24.8 milliards d’euros. Il se décompose ainsi :

Airbus représente 69% du CA mais 96% de l’EBIT total.
Helicopters représente 11% du CA mais 8% de l’EBIT total.
Defense and Space représente 20% du CA mais -4% de l’EBIT total.

L’activité de la vente d’avions commerciaux représente donc la partie la plus significative des résultats d’Airbus. C’est pour ça qu’on va se focaliser sur cette activité dans cette analyse. Les activités Helicopters et Defense and Space consistent principalement en la vente d’hélicoptères de combat ou d’avions militaires à des pays alliés de la France, l’Allemagne et l’Espagne.

Composition du capital

Il est toujours intéressant de se rappeler qu’Airbus est détenue à 10.9% par l’état français, 10.9% par l’état allemand et 4.1% par l’état espagnol. Le fait qu’il n’y ait pas vraiment de management actionnaire peut d’ailleurs être vu comme un point négatif pour certains. Le management n’a pas de « skin in the game ». À l’inverse d’une société familiale type LVMH. Ou d’autres comme Tesla ou Meta par exemple, dans lesquelles le management « joue sa peau » justement.

En effet, Guillaume Faury est président d’Airbus depuis 2019. Il a vu son mandat prolongé de 3 ans en avril 2022 lors de l’AG. Il détient une très faible part de la société, pour environ 2M d’€ d’actions à priori. Ce système de mandat court du dirigeant et la faible implication du management dans le capital constituent un point négatif selon nous en tant qu’investisseur. Mais certainement une bonne chose pour la sécurité de l’aviation.

La concurrence avec Boeing

On ne peut pas parler d’Airbus sans parler de son concurrent direct Boeing et de leur histoire.

Sur ce graphique on peut voir le nombre d’avions commerciaux livrés par les deux sociétés au fil des années. On voit qu’Airbus a réussi à dépasser Boeing au niveau des parts de marché en 2002 avec environ 300 avions livrés. Le graphique s’arrête en 2010 avec plus de 500 avions livrés par Airbus qui était toujours au dessus de Boeing. C’est un vrai combat que se livrent les deux sociétés pour rester leader.

Ce graphique reprend en 2011 jusqu’à 2021. On note un gros changement en 2019. Airbus a largement repris la tête sur Boeing avec environ 850 avions livrés contre 400 pour Boeing. Cela s’explique par le crash des deux avions 737 Max de Boeing, en 2018 et 2019, qui avaient fait les gros titres.

Le film Netflix “Downfall : L’affaire Boeing” sorti en 2022 raconte comment les crashs de Boeing ont pu avoir lieu. Cela a nettement contribué à détériorer davantage son image. En effet, pour ne pas se faire dépasser par Airbus, Boeing avait sorti son 737 Max en urgence pour concurrencer le A320neo de son concurrent qui marchait trop bien. Malheureusement, ils auraient fermé les yeux sur la sécurité afin d’accélérer la mise sur le marché et privilégier le profit.

On vous laisse voir ce documentaire que l’on conseille fortement pour vous faire votre propre avis.

On voit qu’en 2020 la crise sanitaire du covid a marqué un très fort ralentissement des livraisons. Depuis 2021, la reprise semble se dessiner avec 611 avions livrés par Airbus. Toujours en avance par rapport aux 340 avions livrés par Boeing.

La famille A320, le fer de lance d’Airbus

On va faire un focus sur l’activité « ventes d’avions commerciaux » de Airbus. Elle représente 17.5 milliards d’euros du CA au S1 2022. Le nombre d’avions livrés au S1 2021 et au S1 2022 est resté le même, 297 avions.

77% des avions livrés au S1 2022 sont de la famille des A320. 10% de la famille des A350 (long courrier). Selon certaines sources le prix d’un A350 récent est d’environ 350M€ et le prix d’un A321neo serait de 130M€.

Ils annoncent la mise sur le marché d’un nouvel avion prévu début 2024, le A321XLR (pour extra long range). Un avion monocouloir capable de voler 11h. Il pourrait potentiellement devenir la nouvelle poule aux œufs d’or de Airbus. Il s’agit d’une information primordiale selon nous pour le futur de la société. Elle constitue un facteur non négligeable pour savoir si l’on souhaite investir ou pas dans Airbus.

On apprend également qu’ils envisagent la possibilité d’augmenter les prix de leurs avions étant donné la demande du marché et la reprise des vols internationaux.

Le A321XLR sera à priori plus économique de 30% en essence. Il pourra accueillir un peu plus de 200 passagers. C’est un véritable avion prêt à l’emploi. Facile à gérer pour le personnel navigant commercial, avec un faible nombre de sièges et capable de parcourir une longue distance. Plus besoin de devoir remplir des gros avions de 400/500 passagers pour les destinations lointaines. Un vrai gain en flexibilité pour les compagnies aériennes donc.

Une distance de 4700nm équivaut à environ 8700km. L’A321XLR pourra permettre aux compagnies aériennes de connecter des destinations lointaines comme New York à Rome, Londres à Vancouver, Delhi à Londres, Sydney à Kuala Lumpur.

Source : https://aircraft.airbus.com/en/aircraft/a320/a321xlr

Les prévisions 2022 modifiées à la baisse

Il s’agit de la principale raison qui peut expliquer une réaction mitigée de la part des investisseurs. Airbus vise maintenant 700 avions commerciaux livrés sur l’année 2022 au lieu de 720 annoncés lors de la présentation du 1er trimestre 2022.

Pour rappel le nombre d’avions livrés était de 611 en 2021 et d’environ 850 en 2019, avant le covid.

De plus, Airbus avait annoncé pouvoir produire 65 A320 par mois dès l’été 2023. Mais cet objectif a été repoussé à début 2024. Soit 6 mois de différence.

Leur objectif de produire 75 A320 par mois en 2025 est resté inchangé.

comparaison du S1 2022 avec le S1 2021

En comparant rapidement les chiffres du S1 2022 au S1 2021 on note une stabilité du chiffre d’affaires et de la marge commerciale à 20%. Les marges opérationnelle et nette se dégradent légèrement. La marge opérationnelle diminue de 11% à 10%. La marge nette diminue de 9% à 7%.

Globalement les S1 2021 et S1 2022 sont donc très similaires.

La baisse des marges s’explique par l’augmentation de certains coûts administratifs mais aussi et surtout par l’augmentation de l’impôt sur le résultat. Il s’agit visiblement de l’impact d’une réévaluation de certains investissements suite à une nouvelle règle comptable IFRS 9. Ce n’est donc pas vraiment lié au business et cet impact devrait disparaitre dans le futur à priori. On vous met ici l’explication sur l’augmentation de cet impôt sur le résultat.

Répartition géographique du chiffre d’affaires d'Airbus

La répartition géographique du chiffre d’affaires est la suivante :

On peut noter qu’au 1er semestre 2022 les ventes ont bien repris en Europe et en Amérique du Nord tandis qu’elles ont diminué en Asie Pacifique. Probablement à cause de la réouverture plus lente de l’Asie suite à la crise covid.

Airbus se couvre contre le risque de change

Vidéo de Zonebourse sur le sujet : https://www.youtube.com/watch?v=MjmtsQmbI3w

Il s’agit d’un point important concernant Airbus. Ils restent très transparent sur ce risque de change et semblent le gérer avec efficacité.

La société a environ 70% de son chiffre d’affaires total en $ comme on l’a vu avec la répartition géographique.
Sur ces 70% de CA en $, elle en a environ 60% qui sont couvert naturellement par des approvisionnement en $.
Le reste de ses coûts sont principalement en €.
Du coup Il lui reste 40% du CA en $ à couvrir.

Elle fait cela car les délais sont très longs pour les commandes de certains avions, jusqu’à 8 ans. Il faut donc qu’elle fige le prix de la vente pour ne pas se faire surprendre par les fluctuations du cours EUR/USD. Car le business d’Airbus est de vendre des avions et non pas de spéculer sur le change euro/dollars qui peut fortement varier en plusieurs années.

Si on regarde le calendrier des couvertures de change d’Airbus on voit qu’ils sont couverts pour 20 milliards de $ en 2024, 13 milliards de $ en 2025, etc…
Afin de figer le prix en dollars à un cours fixé aujourd’hui et éviter d’être impacté par une baisse du dollar, Airbus utilise des produits dérivés qui sont des contrats à terme ou « forward » en anglais.
Le but c’est de donner de la visibilité, de s’assurer que le prix de vente est bien en accord avec les coûts.

C’est pas facile de se couvrir, car il reste toujours des cas où des commandes sont annulées ou repoussées par exemple. Du coup Airbus a tendance à essayer de se couvrir naturellement le plus possible. Pour cela elle va notamment essayer d’augmenter sa proportion de coûts en dollars, en ouvrant des usines aux États-Unis par exemple. Ou bien elle va essayer de vendre le plus possible d’avions en €. mais c’est difficile car en dehors de l’Europe, la monnaie de transaction reste le $. Or ce sont les zones Asie-Pacifique et Etats-Unis qui ont globalement le plus de croissance attendue.

Airbus progresse car avant ils avaient environ 50% de leur exposition en $ qui était couverte naturellement et ils ont réussi à faire monter ce chiffre à 60% grâce notamment à leur usine d’assemblage en Alabama.

Boeing n’a pas ce problème puisque la quasi-totalité de ses coûts et de son chiffre d’affaires sont en dollars.

Avis et conclusion

Airbus est dans une situation confortable vis-à-vis de son concurrent Boeing. Contrairement à ce dernier, Airbus dispose d’une bonne image et elle continue de proposer des nouveaux avions très demandés. La sortie prochaine du nouveau A321XLR devrait apporter un relais de croissance intéressant dans les années à venir. Ça devrait permettre à Airbus de rester en tête de la course pendant encore quelques temps. Sa position de leader lui permet également d’envisager d’augmenter le prix de vente de ses avions.

On peut cependant noter une croissance relativement faible du chiffre d’affaires d’une année à l’autre. Cela peut s’expliquer par les problèmes mondiaux de supply chain ainsi que la reprise du trafic aérien qui n’est pas encore total.

Sa capitalisation boursière est de 85 milliards d’euros et son PER d’environ 22 au cours actuel de l’action. Notre position sur cette action représente un peu moins d’1% de notre portefeuille. Sa valorisation actuelle nous semble un peu tendue. Nous ne pensons pas renforcer pour le moment car il nous semble que de meilleures opportunités sont à prendre ailleurs.

Sources

https://www.airbus.com/sites/g/files/jlcbta136/files/2022-07/Airbus%20SN%20H1%202022.pdf

https://www.airbus.com/sites/g/files/jlcbta136/files/2022-07/Airbus%20H1-2022%20Presentation.pdf

https://www.airbus.com/sites/g/files/jlcbta136/files/2022-07/Press-Release-Airbus-H1-2022-Results.pdf

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Investir comporte un risque de perte.

L’article Analyse AIRBUS : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA) est apparu en premier sur .

Analyse LVMH : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA)

Argent Qui Dort — Wed, 03 Aug 2022 16:17:10 +0000

LVMH a publié ses résultats semestriels 2022 le 26 juillet. Étant donné sa position de leader mondial du luxe, c’est une action française incontournable à détenir dans un PEA selon nous.

L’action a bien réagi à la publication des résultats et c’est plutôt bon signe pour la suite. On va voir pourquoi dans cette analyse complète du business et des résultats du Q2 de la société.

Investir comporte un risque de perte.

Présentation du business de LVMH

LVMH, c’est 75 Maisons réparties dans 5 secteurs d’activités. Voici une liste des marques les plus connues :

Vins et spiritueux : Moët et Chandon, Dom Pérignon, Veuve Clicquot, Ruinart, Hennessy, Belvedere, Eminente…
Mode et Maroquinerie : Louis Vuitton, Christian Dior, Celine, Givenchy…
Parfums et Cosmétiques : Christian Dior, Guerlain, Givenchy…
Montres et Joaillerie : Tiffany, Bulgari, TAG Heuer, Hublot, Chaumet…
Distribution sélective : Sephora, DFS…

Les autres activités intègrent les pôles hôtelier (Cheval Blanc), média (Les Echos, Investir, Le Parisien), les yachts (Royal Van Lent) ainsi que les activités immobilières du Groupe.

On peut remarquer que LVMH détient également une part minoritaire dans Hermès. En regardant ce tableau on peut se demander si, en voulant trop se diversifier, LVMH ne pourrait pas finir par ternir son image de société de l’ultra luxe. Ceux qui préfère la niche de l’ultra luxe préfèreront investir directement dans Hermès justement.

Comme le montre le tableau ci-dessous, toutes les activités du groupe ont publié une croissance à deux chiffres des ventes.

Effet de change très positif

On peut voir en comparant la croissance publiée avec la croissance organique que l’effet de change a été particulièrement bénéfique pour LVMH (+7%).

Les produits sont probablement fabriqués en majorité en Europe (euro très faible) et exportés donc vendus dans d’autres monnaies. Par exemple 30% en dollar (dollar très fort). Les taux de change sont donc d’une grande importance pour ce type de société exportatrice.

L’évolution des devises a amélioré de 0.5 milliards d’euros le résultat de LVMH par rapport au S1 2021.

Ventes par zone géographique

On voit sur cette carte que le premier marché de LVMH est l’Asie, suivie par les Etats-Unis et ensuite l’Europe. Toutefois on peut remarquer une nette décélération des ventes en Asie qui représentent 32% actuellement contre 38% au S1 2021. LVMH a été particulièrement impactée par les restrictions sanitaires en Chine.

On voit dans le tableau ci-dessous la forte décélération des ventes en Asie.

Faits marquants et perspectives par secteur

Voyons ce qui peut expliquer cette très forte croissance des ventes dans tous les secteurs d’activité de la société. Nous les avons classés en terme d’importance dans le résultat opérationnel.

Mode et Maroquinerie - 49% de l’activité - 73% du résultat opérationnel

Marge opérationnelle dans ce secteur d’environ 41%. Secteur extrêmement important pour LVMH.

Les Maisons Louis Vuitton, Christian Dior, Fendi, Celine, Loro Piana, Loewe ont particulièrement bien performé. Selon le communiqué, de forts investissements ont été faits. Notamment pour des rénovations dans le réseau de boutiques Louis Vuitton et Christian Dior.

Très forte croissance de Celine dans la maroquinerie.
Deux nouveaux sites de fabrication en Italie pour les sacs Fendi qui rencontrent beaucoup de succès.
Forte progression des ventes en ligne de Marc Jacobs.

Beaucoup de projets de développement semblent être mis en place pour maintenir le rythme de croissance à deux chiffres de ce secteur. La demande est forte sur de nombreux produits.

Vins et spiritueux - 9% de l’activité - 11% du résultat opérationnel

Marge opérationnelle dans ce secteur d’environ 35%. Deuxième secteur le plus important pour LVMH, qui présente une marge opérationnelle presque aussi intéressante que celle de la Mode et Maroquinerie.

Très bonne progression du champagne (+16%). Dynamique particulièrement bonne en Europe, aux Etats-Unis et au Japon, portée par la réouverture des restaurants et la reprise du tourisme.

Hennessy (-2%) impacté négativement par les restrictions sanitaires en Chine et des perturbations logistiques aux Etats-Unis.

Discours un peu plus prudent et modéré que le secteur Mode et Maroquinerie. Toutefois, on peut noter des projets d’ouverture de boutique en Europe et en Chine, ainsi que l’objectif de gagner toujours plus de parts de marché.

Montres et Joaillerie - 13% de l’activité - 10% du résultat opérationnel

Marge opérationnelle sur ce secteur en hausse à 20% contre 19.5% en 2021.

Forte dynamique de Tiffany aux Etats-Unis, notamment chez les jeunes. Grâce à des partenariats avec des égéries très connues.
Bulgari en forte croissance malgré les restrictions sanitaires en Chine. Création de NFTs pour une collection (Eden : The Garden of Wonders). Les nouvelles montres Bulgari établissent de nouveaux records. Ambitions affichées dans le web3 : exemple avec le lancement de montres avec code QR uniques qui permettent la connexion à deux blockchains, lancement d’un concept de metaverse, etc…
Hublot a fait le lancement de 2 NFTs avec Takashi Murakami.
TAG Heuer lance une nouvelle montre connectée permettant d’afficher sa collection de NFT et de payer en crypto aux Etats-Unis.

On peut noter un lancement d’une collection de bijoux unisexe Tiffany qui peut potentiellement bien marcher car dans l’aire du temps. On peut voir que l’innovation est le maître mot, dans le domaine des montres particulièrement. Il y a une ambition à proposer des expériences dans le digital en rapport avec le web3, les NFT, les cryptos, etc… Une communication est faite à ce sujet par LVMH. Des projets d’expansion chez Bulgari. Des partenariats avec la CDM de Football ainsi qu’avec une marque de sport à venir. Cela montre un certain dynamisme de cette activité.

Distribution sélective - 18% de l’activité - 4% du résultat opérationnel

Marge opérationnelle sur ce secteur en hausse à 5.5% contre 2.6% en 2021. Secteur qui marge très peu. Peut-être qu’il est utile pour la visibilité dû au nombre de boutiques Sephora dans le monde ?

Très fort rebond de l’activité des boutiques Sephora. Dynamique forte aux Etats-Unis, en France et au Moyen Orient. Signature d’un accord pour la cession de la filiale de Sephora en Russie annoncée en juillet 2022.

DFS, spécialiste du duty-free, fortement impacté par la faiblesse des voyages, notamment en Chine avec les restrictions sanitaires. Quasi-fermeture de Hong Kong et Macao qui sont les destinations les plus importantes.

Ton optimiste pour ce secteur qui semble être sur une pente ascendante vu les ouvertures ou réouvertures de boutiques prévues ainsi que les différents projets qui semblent être mis en place.

Parfums et Cosmétiques - 10% de l’activité - 4% du résultat opérationnel

Marge opérationnelle dans ce secteur d’environ 11% (en baisse de 2 points). C’est une activité qui ne marge pas beaucoup et qui ne représente pas une très grosse partie du CA.

Impact des restrictions sanitaires en Chine mais forte dynamique en Europe et aux Etats-Unis.

Le communiqué indique que Guerlain à créé 1828 NFTs Cryptobees pour financer un jardin de permaculture.

On remarque un peu comme le secteur des montres une certaine audace et une envie d’innover pour saisir les opportunités dans le digital et le web3 (création de NFT, etc). Beaucoup de projets ont l’air d’être en cours de réalisation.

Autres activités

Résultat opérationnel négatif de -170M€ contre -270M€ au S1 2021. Cela s’explique par la réouverture des activités hôtelières par rapport au S1 2021.

Croissance à deux chiffres du CA et du résultat net

Maintenant que nous avons vu secteur par secteur comment s’est porté le business de LVMH sur ce trimestre ainsi que leurs perspectives, voici les chiffres clés publiés.

CA S1 2022 de 36.7 milliards d’euros en hausse de 28%. Comme on l’a vu, cela est dû à une forte croissance en Europe, aux Etats-Unis et au Japon. Toutefois, les ventes ont été impactées par les restrictions sanitaires en Chine.

Résultat opérationnel S1 2022 à 10.2 milliards d’euros en hausse de 34%.
Marge opérationnelle à 27.9% en hausse de 1.3 points par rapport au S1 2021.

Résultat net S1 2022 à 6.5 milliards d’euros en hausse de 23%.

Des chiffres en très forte hausse malgré une base de comparaison élevée, selon le management.

Pertes sur les placements financiers

Le résultat net a été très bon, alors même qu’il a été impacté par des pertes importantes sur les investissements et placements financiers. Elles reflètent la dégradation actuelle des marchés boursiers.

Commentaire du PDG Bernard Arnault

Le ton est optimiste, pas de problème à déplorer, donc plutôt bon signe pour la suite. A noter que le groupe familial Arnault détient 48% du capital et environ 64% des droits de vote.

Perspectives 2022

Peu d’indications précises sur les stratégies mises en place. Les 3 piliers ont l’air d’être :
– Renforcement de la désirabilité des marques
– Qualité des produits exceptionnelle
– Distribution excellente

Difficile de prédire quels produits vont marcher ou pas dans le secteur du luxe et de faire des anticipations quand on n’est pas particulièrement intéressé par le milieu. Le risque dans le secteur du luxe, c’est que la désirabilité d’une marque ou d’un produit repose énormément sur un certain matraquage publicitaire, le marketing, le choix des influenceurs, etc…

Aux 3 piliers qu’on a vu dans le communiqué, on peut rajouter la digitalisation. On a vu que LVMH commençait à utiliser les NFTs dans des secteurs comme les montres et les parfums par exemple.

Peu de communication sur le sujet des dividendes mais on peut noter un acompte de 5€ prévu le 5 décembre 2022. Le rendement du dividende est d’environ 1.7%.

Commentaires du CFO pendant le Webcast

Dans le webcast, le CFO a dit que la demande était très forte actuellement. Il ne ressent pas la récession en cours ou à venir aux USA puisqu’elle n’impacte pas les ventes de LVMH. Il n’est pas pessimiste malgré tout le bruit médiatique qu’il y a autour de ce sujet.

Comme il le dit, il n’est pas économiste. Lui, il gère un business et pour le moment la demande est bien présente donc leur objectif est d’en profiter au mieux. Et de réagir correctement lorsque la demande n’est plus là.

De plus, il a ajouté que les problèmes de supply chain en Chine se sont normalisés. Il a également dit que les effets de change bénéfiques peuvent disparaître aussi rapidement qu’ils n’apparaissent.

Avis et conclusion

Tout va pour le mieux chez LVMH. On a tendance à penser qu’elle est assez dépendante de la Chine mais on peut voir que malgré des fermetures très strictes des plus grandes villes chinoises elle réussit à sortir une croissance de ses ventes exceptionnelle dans les autres zones géographiques.

Elle a un fort pricing power. On entend beaucoup parler de ce terme en ce moment. Cela lui permet de très bien performer dans un environnement inflationniste. C’est à dire qu’elle n’a pas hésité à monter ses prix et cela n’a pas entraîné de perte de parts de marché, ni une baisse des marges.

Avec une capitalisation boursière de 340 milliards d’euros et un PER d’environ 24, on la trouve encore assez abordable. On détient des actions LVMH qui représentent environ 1.5% de notre portefeuille.

C’est un ETF du luxe à elle toute seule. Elle a des activités dans tous les secteurs du luxe. On trouve que LVMH, et les valeurs du luxe françaises en général, sont des actions incontournables à détenir sur un PEA.

On l’avait déjà dit dans d’autres vidéos. Pour les investisseurs internationaux qui recherchent des valeurs du luxe, c’est automatiquement vers la bourse de Paris qu’ils se tournent. Ils savent que c’est là qu’ils trouveront les meilleures sociétés du secteur.

Sources

Rapport financier semestriel :
https://r.lvmh-static.com/uploads/2022/04/lvmh_rapport-financier-semestriel-2022.pdf

Présentation :
https://r.lvmh-static.com/uploads/2022/04/lvmh_resultats-semestriels-2022.pdf

Communiqué de presse :
https://www.lvmh.fr/actualites-documents/communiques/excellent-semestre-pour-lvmh/

Webcast :
https://voda.akamaized.net/lvmh/1747462_62d5540540cef/

Vous appréciez notre contenu ? Le meilleur moyen de nous soutenir est de passer par notre lien de parrainage si vous souhaitez ouvrir un compte.

Investir comporte un risque de perte.

L’article Analyse LVMH : Faut-il acheter l’action en bourse ? (éligible PEA) est apparu en premier sur .